P2P票据理财简介

　　P2P票据理财是什么？

　　P2P网贷平台的票据业务，多采用票据质押模式。即借款人将银票质押给平台，平台经过自身风控组织或邀请专业验票机构审核后，将票据托管在银行或第三方。然后发布借款标，募集期满，向借款人出让资金。项目到期，借款人偿还资金解押票据，平台偿还投资人本息，或由平台持所质押票据贴现并支付投资人本息，如图所示。

　　P2P网贷票据理财风险：

　　票据质押流程的每个环节都是风险点。根据风险来源不同，P2P网贷票据理财的风险包括：假票风险、平台违规操作风险、借款人违约、合作机构风险。下文将详述该四种风险，并从平台风控和投资人两方的角度，给出识别风险的建议。

　　1、假票风险

　　对于P2P网贷平台，可通过电查和实查方式识别票据真伪。电查，即通过央行系统，发起查询请求，承兑行会回复票据是否冻结、挂失或他查。如已有其他行查询，那么该票据很有可能是克隆票。即使承兑行回复“系我行开具”，也不能确定票据一定为真。可进一步进行实查，即到承兑行柜台查询。在实际操作过程中，一些平台还会组建自己的验票团队，第一时间识别风险。以金票通为例，平台通过人行大额系统或请求合作银行协助至承兑行处查询后，再由自己的验票团队通过验票仪对票面的防伪点检验，并由双人审验票面记载的要素、签章、背书等。自金票通平台上线以来，其验票团队就成功堵截过6张克隆票、变造票。

　　对于投资人，可通过对平台资质的判断以及平台披露的票据信息识别票据真伪。票据理财对专业性要求相对较高，大平台取得票据的能力较强，议价能力高，盈利空间也相对较大;纸质验票专业性要求较高，所以选择有验票团队的大平台可降低假票风险。另外，投资人还可留意平台对票据的信息披露，一是根据披露的票号，电查票据真伪;二是，要求平台出具验票凭证。但鉴于部分平台对票据信息披露不全，且会要求投资人投资相应借款项目后才提供验票凭证查询预约，所以投资人验票较为被动。但随着国家大力发展电票，所以未来P2P网贷票据理财的假票风险会有所降低。

　　2、平台违规操作风险

　　平台收到借款人的质押票据并验票后，应将票据托管在银行或第三方机构。如果票据直接留存在平台，则存在一票多卖风险，因此一些平台会选择票据资产第三方托管来杜绝二次融资。仍以金票通为例，平台不仅将票据托管至银行，还在与银行签订的托管协议中主动添加“承诺对已托管的票据不再办理贴现、质押等相关业务，亦不会在托管票据到期并由银行托收完成之日前提回托管票据。”另外，监管细则征求意见稿要求平台选择符合条件的银行业金融机构进行资金存管，所以平台在托管票据的同时也要进行资金存管。

　　对于投资人，可留意平台对票据托管相关的信息披露，必要时也可要求平台提供票据托管凭证;对于资金存管，目前完全实现资金存管的平台并不多，投资人可以关注平台是否进行第三方资金存管或联合存管以规避平台构建资金池的风险。

　　3、借款人违约

　　因为票据是相对资质较优的资产，所以借款人违约风险相对可控。项目到期，借款人违约不再赎回票据时，平台可将托管的票据向承兑行贴现，进而偿还投资人本息。当然，也有可能爆发票据无法兑付的风险，如报告前述的银行票据案情形，这就对合作结构资质提出一定要求。

　　4、合作机构风险

　　首先是票据托管行操作风险。因票据期限一半在半年内，票据托管距离票据回购或贴现还有一段时间，部分银行可能违规操作，对托管票据期限错配，进行多次卖出回购或同业代持。鉴于这种违规操作多是内外勾结而为，所以风险较难提前识别。一旦发生合作机构资金缺口无法兑付，风险就会暴露。

　　其次是担保机构违约风险。若付款方不能按时足额兑付票面金额，同时担保机构发生被依法撤销、破产或发生其它导致无法履行代偿责任的情形，则担保机构将无法继续履行代偿责任。此时，投资人可能面临无法收回本金和利息。监管细则征求意见稿要求，P2P网贷平台不能为投资人提供任何形式的担保，所以合作机构风险防范在于设定一定的合作机构资质门槛。

　　再次是银行拒绝承兑风险。如票据没有真实的贸易背景或者相应的增值税发票等，可能面临银行拒绝承兑风险。即使已经承兑的汇票，也会面临合作银行倒闭、破产风险。这就提醒投资人，审核票据信息时也应关注承兑机构资质。