港股内银股因为这件事情出现罕见大涨, A股也要追随港股脚步?

“港股最大的利好消息是什么?”

“A股休市。”

今天A股继续休市,香港股市恢复交易。“A股一休市,全球股市就大涨”,今天这个定律再次验证。港股恒生指数今天收涨2.25%,单日涨幅超600点,重上28000点,报28173.21点,创2015年5月以来的收盘新高;国企指数大涨3.62%,报11305.38点,大市成交1031.29亿港元。

其中,内银股整体板块大涨5.79%,出现历史罕见的暴涨行情,是港股上涨的主要推动力。

招商银行涨8.01%,报29.65港元;工商银行涨7.93%,报6.26港元,股价创历史新高;建设银行涨5.86%,重庆农村商业银行涨5.05%,中国光大银行涨4.99%,中国银行涨4.94%,农业银行涨3.71%,民生银行涨3.49%,交通银行涨3.33%,中信银行涨3.2%,徽商银行涨2.9%,哈尔滨银行涨2.16%,重庆银行涨1.4%。

​工行H股股价创历史新高

对于内银股大涨的原因,市场普遍认为是受9月30日央行发布的定向降准政策的刺激。

人民银行上周六宣布决定对普惠金融实施定向降准政策,对与普惠金融贷款余额或增量占比达1.5%的商业银行,可降准0.5个百分点;占比达到10%的银行,可在第一档基础上再下调1个百分点。这一措施将由2018年起实施。

中金公司发表研究报告称,此次“定向”降准与之前有两点明显的不同之处:1)定向降准标准较宽,2)实施时滞明显拉长。综合来看,估计此次两层定向降准标准实施后有望总共释放流动性8000至10000亿元人民币。

中金报告续指,虽然人行此次宣布3个月后定向降准有利于提振市场对流动性与银行盈利的预期,但政策意图似乎不在缓解短期流动性压力。另外,由于利率较低,存款准备金可以理解为银行的隐形税负。据中金估算,存款准备金率每下调1个百分点,约相当于减少银行部门隐性税负1个百分点。从这些方面看,降准有利于稳定市场对流动性及货币政策总体取向的预期,并提振银行利润。

中金公司表示,中国的货币政策继续维持稳健,上市银行第3季盈利能力加速。中金继续将银行股作为A/H市场首选组合,重点推荐农行、工行、建行

高盛表示,央行这次定下的资格条件相当低,所有大中型银行、90%城商行及95%农商行均有资格获得50个基点的降准,理论上可释放至少7,500亿元人民币流动性,银行可受惠息差。高盛认为,此次定向降准略出乎市场意料,显示中央在去杠杆的同时亦希望维持经济短期稳定。

摩根士丹利发表报告,预计措施可释放3000亿元人民币的流动性,有助稳定债券息率及银行融资成本,估计部分银行净息差有望提高2-3个点子,相等于银行盈利增长可因此提高1.5-2.2百分点,有利内银股价进一步上升。

大摩认为,建行、招行、邮储行将受惠这次降准,中国银行、工行及交行则已经在2017年上半年度受惠降准。

摩根大通发表报告表示,人民银行宣布向小微企业有业务的合资格银行实施定向降准,若能达到各两级贷款要求的内银股,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调50个及100个基点,此次定向降准并不令人意外,但无论如何,今次定向降准规模要较原预期大,但不预期中央会终止金融去杠杆政策,料部份内银股仍会面临收紧影子银行资产的监管风险。

该行指,持续喜爱具质素的内银股包括中行 、工行、建行 及招行,若从股价落后角度而言,料交通银行股价或有机追落后,料其可受惠于定向降准,在一众股价落后的内银股中,交通银行涉及影子银行资产占比较低。

摩通料中央会持续推动金融去杠杆政策,建议投资者避开影子银行占比较高的内银股,建议持续规避中信银行 、民生银行及重农行

瑞信9月27日发表报告表示,该行对内地金融机构进行考察后,认为内地银行基本面是近年最正面,主要因中国宏观经济向好、商品价格再升、企业现金流持续改善。该行预计内银股今年每股盈利可达高单位数字增长,决定上调内银股2017年至2019年预测3至9%。

该行称,维持看好四大行,上调对农行投资评级,由原来“中性”升至“跑赢大市”,目标价由4.3元上调至4.4元;该行亦上调光大银行投资评级至“中性”,升目标价至3.8元。

瑞信估计,内银股今年盈利增长达6%,估计明年增长可加快至11%,分别较市场同业预测高1%及5%。该行上调工行目标价,由原来6.4元升至6.9元,维持“跑赢大市”评级;中行目标价由4.6元上调至4.8元,维持“跑赢大市”评级;建行目标价由原来8.1元升至8.7元,维持“跑赢大市”评级。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东9月25日发表研报表示:

10月A H公司三季报是催化剂,短期的震荡是配置核心资产的良机,继续重点推金融股龙头,最看好保险,精选汽车、消费、TMT龙头。1)未来数月是全球共振的金融股机会。在欧美弱复苏的背景下,美联储启动缩表将推动长端利率提升,有利于金融股利润增长。2)中资金融股龙头盈利改善。保险龙头将中短期受益于行业竞争格局改善,中长期受益于消费升级、保障型保险高增长;优质大行受益于不良率企稳和净息差见底。3)经过近期调整后,港股金融股估值具有吸引力。

前申银万国(香港)联席董事王雅媛在9月25日撰文表示:

供给则改革成功,大家表面上看到的是商品供需关系改变,价格飙升,众多周期性行业好转。其实背后更大的赢家应该是内银才对,内银最大的欠债人就是国企,在正常市场化行为下,欠债不还就理应以法律追讨处理。

但问题是债主及欠债人本来就是“同根生”,家事不便公开,被迫参与债转股,消息一出,外资马上视为打压的借口。

现在供给则改革到位,国企盈利大幅好转,虽然债转股继续落地,但结果已不再像之前这般负面,反而是给内银更多了投资的机会。而下一步,资产质量明显好转的将是四大银行。

港股通自开通以来,累计净流入达5,200 亿人民币,当中不少资金是流入到内银股身上,但内银市值太大,南下资金的影响并不是立竿见影。

大家看看全球还有哪些主要国家的银行股PB是在1倍以下的?

四大内银现在的平均PB才0.8倍还不够,息率稳定,从资产配置及基本因素角度出发,南下资金没有理由会停下买进的步伐。

内银大涨,也与资金看好整个港股市场有关。

美股宝投资经理王霄认为:

近期公布的一系列数据显示,包括之前最不看好的欧盟在内,包括日本、美国,金砖中的印度和中国等经济体,几乎全部走出了经济的衰退阴霾,显示出经济基本面得到了良好的改善。

比如中国8月税收同比增16%,PMI指数五年来最好;欧元区PMI达六年来最好;美国PMI依旧靓丽,道指历史新高,标普新高。

从大类资产配置的角度,权益类资产进入到了最佳配置时期。而我们在今年年初力推的恒生指数目前已领涨全球,不过28000之后的港股,还是我们最看好的资产之一,理由如下:

一,中国的经济逐渐气温回升并有转好的趋势,而当前利率依旧处于低位,通胀将起未起,偶尔还夹杂如央行定向降准的利好等。

二,港股通带来的北水持续流入效应将持续,目前还远未到顶,随着港股赚钱效应的增加,港股的吸引力还在不断强化。

三,港股估值依旧是全球最低的资产之一,恒生指数按TTM来算大概是12.5倍。恒生国企的PE只有8.5倍,从全球横向比较的话,港股还是所有主要股市里面估值最低的一个。

发布于 2022-04-21 问答
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