新手该如何选择货币基金？

自从余额宝横空出世之后，一时之间货币基金声名大噪，很是受到投资者的欢迎。市场各类货基层出不穷，作为一个新手投资者，该如何选择货币基金呢?

货币基金

货币基金资产主要投资于短期货币工具(一般期限在一年以内，平均期限120天)，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券(信用等级较高)、同业存款等短期有价证券，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

货币市场基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币市场基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，节假日和周末，货币基金是同样会有收益的。

当我们看到货币基金灵活便利、收益率尚佳等优点时，不要忘记，货币基金的风险管理也不可忽视。

所以今天小编想来和大家聊聊货币基金风险管理中的一个重要指标——偏离度。

偏离度，顾名思义是指实际数据与目标数据相差的绝对值所占目标数据的比重。

用公式表示：

在我国市场上现有的基金类型中，基金偏离度是货币市场基金特有的概念。

首先，我们要从基金估值开始说起。

货币市场基金估值一般采用“摊余成本法”，即:

估值对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余存续期内平均摊销，每日计提损益。

这种方法不考虑市场利率和上市交易的债券和票据的市价，因此，当债券市场价格下跌时，这种方法则可能虚高了债券的净值。

这种和市价的偏差会有什么风险呢?

当货基遭遇巨额赎回，基金经理不得不抛售手中的债券，同时又遇上债市低迷，便会出现亏损。

因此，为了避免采用“摊余成本法”计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值——也就是公允价值发生重大偏离，基金管理人会在每一估值日，对基金持有的估值对象进行重新评估，即“影子定价”。

影子定价是基金公司根据估算的市场收益率计算出的各类债券的价格，反映了货币市场基金持有债券在现有市场情况下的价格水平。

影子定价确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的差就是偏离度。(也就是刚刚提到的“A”“X”之差)

我们把某一计价日货币市场基金按摊余成本法计算得到的资产净值表示X，按影子定价法计算得到的资产净值表示A，则该日基金的偏离度D可表示为：

作为投资者，不能认为“正偏离是越大越好”，因为如果是通过较高的组合平均剩余期限和融资比例来获得的正偏离，可能会使基金组合面临着较大的潜在流动性风险。

对一些偏离度较大、偏离次数较多的基金，投资者应该仔细分析其偏离度较高和次数较多的原因，并以此来判断风险。

杠杆比率：杠杆是固定收益类基金获取高收益的重要手段。然而杠杆也是双刃剑，在带来高收益的同时也增大了组合风险。

综合来看，杠杆挑战的是基金管理人流动性管理能力，杠杆比例越高、期限越短、现券的投资风险越高，则基金组合面临的流动性风险也越高，出现损失的概率也越大。

资金流入、流出：作为现金管理工具的货币基金，其基金经理的一个重要“功底”即对日常申赎资金进行预判，尽量减低资金流动对组合运营的冲击。

当货币基金基金预期外的大规模赎回时，基金经理需要被迫在二级市场卖掉现券以偿付赎回资金，其卖出价格很可能低于其公允价格;此时若基金还存在较高杠杆，则杠杆还会放大损失。

另一方面，当货币基金面临预期外较大规模申购资金时，对老持有人来说，也会在一定程度上摊薄其收益。