全球央行观察_鹰派美联储、通胀飙升双重施压加拿大央行未来或一次...

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道在美联储进行疫情暴发后首次加息的同一天，爆表的通胀数据也让加拿大央行感受到了越来越大的压力。

当地时间3月16日，加拿大统计局公布的数据显示，加拿大2月通胀率升至5.7%，创下1991年8月以来最高，高于市场预期的5.5%，连续第11个月通胀率超过加拿大央行设定的1%-3%的目标范围。随着2月通胀数据再度超预期上行，加拿大央行大概率将在4月13日政策会议上继续加息。

加拿大央行面临双重压力

需要注意的是，目前加拿大央行正面临国内通胀飙升、美联储愈发鹰派的双重压力。

加拿大央行1月曾预测，2022年初通胀率将升至略高于5%的水平，到今年年底之前将放缓至3%，但在2月通胀率逼近6%关口之际，这一预测无疑已经显得陈旧，加拿大央行将在未来的会议上提高通胀预测。

受乌克兰紧张局势以及加拿大取消大多数疫情限制措施等因素影响，预计未来几个月加拿大通胀率将进一步飙升。

德邦证券研究所首席宏观经济学家芦哲对21世纪经济报道记者表示，乌克兰局势影响能源、粮食、汽车等一系列商品的价格，加拿大国内的通胀压力也会加剧，预计这将迫使加拿大央行采取更激进的紧缩货币政策。

除了加拿大国内通胀飙升，愈发鹰派的美联储也会迫使加拿大央行继续大力收紧政策。

面对四十年来最高的通胀率，美联储隔夜如预期般加息25个基点。整体而言，此次美联储偏向鹰派，点阵图显示，美联储在年内剩余的六次会议上可能每次都会提高利率，美联储主席鲍威尔也直言可能在5月开始缩减资产负债表，同时也表示美国经济非常强劲。

芦哲向记者分析称，这次美联储利率决议是基本符合预期的“乐观鹰派”。说鹰派，是因为点阵图预期全年加息7次；说乐观，是因为美联储认为经济完全支持这样的加息节奏。对全球而言，新一轮加息周期的开启意味着离岸美元的回流，一些国家流动性会收紧。

在加拿大国内通胀飙升和鹰派美联储的压力下，3月初加拿大央行已经抢先一步加息。3月2日，加拿大央行宣布将其利率上调25个基点至0.5%，为2018年以来的首次加息，但暂未启动缩表。

未来或一次加息50个基点？

随着加拿大经济持续复苏，未来抗通胀无疑将成为加拿大央行的重中之重。

3月1日加拿大统计局公布的数据显示，加拿大去年第四季度GDP增长6.7%，好于预期的5.8%，在零售、建筑和金融等行业的带动下，今年经济增长或仍有不俗表现。

此外，加拿大就业市场也表现良好。加拿大统计局3月11日公布的数据显示，随着疫情限制措施被取消，2月加拿大净增加33.66万个就业岗位，超出预期，此外，失业率降至5.5%，首次降至疫情前的水平以下，而且距离2019年5月创下的纪录低位5.4%已经“近在咫尺”。

鉴于经济强劲和通胀高企，未来加拿大央行可能会一次加息50个基点。加拿大央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）表示，央行今年仍有“相当大的升息空间”，不排除在必要时罕见升息50个基点的可能性，以此来抑制通胀。“历史的教训是，如果通胀预期失控，让通胀回到目标水平的成本就会高得多。”加拿大央行上一次加息50个基点还要追溯到2000年5月。

需要注意的是，加拿大央行的未来政策路径跟美联储高度相似。货币市场如今预计，在未来两次会议上，美联储将进一步加息约75个基点，这意味着美联储在5月会议或者在之后的6月份会议上会有一次加息50个基点。

尚渤投资管理公司董事总经理兼基金经理王磊对21世纪经济报道记者表示，加拿大的情况和美国很接近，未来一段时间的政策会和美联储基本保持一致。在美联储加息、通胀飙升双重压力下，加拿大央行会继续收紧政策。

缩表方面，加拿大央行也和美联储一样暂未行动。加拿大央行表示，控制利率仍是其主要货币政策工具，会辅以缩表政策，但加拿大央行并没有给出开始缩表的时间框架，只表示这是在3月加息后“下一个自然步骤”。

预计未来加拿大央行将采取被动缩表的方式。麦克勒姆表示：“当我们启动量化紧缩时，我们将停止购买加拿大公债。从那时起，资产负债表中的到期公债将不会被新债替换，我们不打算主动出售所持债券。”

总体而言，除了邻居加拿大，美联储愈发鹰派对全球都影响深远。芦哲对记者表示，美联储加息会加大其他国家的紧缩压力，很多国家不得不收紧政策来缓解货币贬值和资本外流压力。