3月16日，A股在经历了三个多月的单边下跌后，终于在午后迎来了一波较大幅度的反弹，主要指数涨幅均超过3%，港股更是暴力拉升，恒生科技指数涨幅超过20%。消息层面，主要原因在于国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，极大的提振了投资者的信心。那么，这次会议到底说了什么，又为何产生如此重大的影响？“金融委”是个什么组织？很多普通投资者对于金融监管体系中的央行、证监会以及银保监会相对比较熟悉，对“金融委”这样一个机构反而比较陌生。而在了解金融委之前，还需要先行了解一个对于金融体系最重要的会议——全国金融工作会议。全国金融工作会议，应该可以说是中国金融界规格最高的会议。第一次全国金融工作会议的召开是在1997年11月，当时的大背景是“97年亚洲金融危机”，由时任常务副总理朱镕基主持召开，此后每五年一次。每次的会议也都会对后续五年的金融工作产生十分重大的影响。如2002年2月的第二次金融工作会议，成立了银监会，拉开银行改革序幕；2007年1月的第三次会议，农行改制，成立中央汇金公司，试点公司债发行，确立创业板的开立；2012年1月第四次会议，经历了2008年金融危机后，确定“金融服务实体经济”的金融服务理念。2017年7月第五次会议，与此前由国务院总理主持召开会议明显不同的是，此次会议由总书记主持并讲话，而国务院金融稳定发展委员会正是在此次会议上确定并成立的。金融委成立后，国内的金融监管格局从原来的“一行三会”制，正式改为“一委一行三会”（后合并为两会）。从职责定位上看，金融委是管理“一行两会”的机构，是为了强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责，强化金融监管部门监管职责，确保金融安全与稳定发展。其已经全面超出了金融监管协调的范围，职责全面升级到超部委乃至更高层面，承担起落实中央国务院有关金融工作的重大决策部署、审议重大规划的职责。由于金融委的重要性，其每次会议都是对金融市场的重要表态和工作部署。因此自其成立之后，资本市场便多了一个重要的职责，便是对金融委重要会议精神的跟踪与解读。金融委会议对于资本市场的影响从中国政府网对金融委历次会议的公示情况看，金融委会议召开的频率约为每月一次，但并非每次会议精神都进行发布，最新的金融委会议即本次“研究当前经济形势和资本市场问题”的专题会议。通过汇总和分析来看，金融委的会议可以简单分为一般的会议和专题会议，一般的会议都会研究当前的金融问题，布置相关的金融工作。专题会议则就某一方面工作进行研究和预期管理，并在后续一段时间内持续就该问题进行工作部署。从公开的会议来看，金融委共有三次专题会议，第一次为金融委成立后，针对“化解金融风险”进行的多次专题会议。第二次为2020年10月召开的“传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作”专题会议。而第三次专题会议，即为本次的“研究当前经济形势和资本市场问题”的专题会议。从金融委会议对市场的影响来看，每次事关资本市场表态或研究的会议，也都会对股市有较大的影响。典型的莫过于2018年12月金融委召开的资本市场改革与发展座谈会。会议提出三点：减少对交易行为的行政干预，当前资本市场风险得到较为充分的释放、已经具备长期投资价值，要培育新的投资群体。会议精神发布当天，低迷许久的大盘应声上涨反弹，创业板直接收红。随后不久，A股便开启了本轮牛市的起点。此次政策成为当之无愧的“政策底”。当然，一次会议并非是A股由熊转牛的最关键因素，而是由上市公司的基本面，当前的估值等多种因素共同作用。但毫无疑问的是，最高的监管机构的发声，对于投资者的情绪有着极其积极且重要的作用，也是A股后续反转重要的催化剂。本次专题会议都说了哪些内容？本次关于经济形势和资本市场问题研究的专题会议，同样称得上重磅，可以称之为是一场“关键时刻公布的关键会议”，其意义绝对不亚于2018年底的政策转折点。会议主要内容有以下几个方面：一是表态加大金融的供给，保持新增贷款的适度增长，切实振作一季度经济。从2月份的社融数据看，中长期贷款出现有数据以来的首次负增长，要保持贷款的适度增长，实现宽货币到宽信用的传导，刺激实体经济融资需求的提振，未来一段时间，降息的可能性有所增加。二是关于房地产企业，提出要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。在盘后，新华社也适时发布“房地产税改革试点问题采访财政部有关负责人”的新闻，表示“今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件”。结合政府工作报告及相关部委的答记者问，合理住房需求的金融支持将得到满足，房地产企业的政策底或许已然临近。三是关于中概股，金融委表示“目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展”。进一步澄清近日对一系列的谣言，表态对境内企业境外上市的支持，稳定美股中概股的投资预期。四是回应平台公司的监管，核心要点在于“规范、透明、可预期的监管”，以及“尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好”。从平台公司的监管规范开始，已历时超过一年，包括对十三家互联网金融平台的约谈整改，已经取得了阶段性的成效。市场的恐慌在于“不知未来如何，不知红绿灯在哪里”，此次的表态将更有利于稳定市场的预期，推动平台经济的健康发展。从市场表现来看，恒生科技指数应声大涨，盘内涨幅超过20%。五是强调对稳定香港金融市场的支持。这在港股恒生指数年内接连破新低的情况下，是对于市场信心的提振。从最高金融监管机构的下场“维稳”来看，金融委本次会议对市场中诸多影响股市的重要因素都做了回应，如平台公司的治理、房地产企业、中概股等，都极大的稳定了投资者的预期，A股久违的反弹也终于来了。有了这次高级别会议定调在前，后续A股市场再遇到类似3月份的多重因素扰动时，相信监管层会第一时间发声，从而避免市场再次陷入近期的被动局面。在这个意义上，起码就未来一段时间看，A股这种情绪主导的无差别杀跌现象应该不会复现了，所以，A股今年的“政策底”大概率已经出现。但必须要注意的是，反弹和见底是两码事。目前或许是政策的底部、投资者情绪的底部，但这完全不代表是市场的底部。市场的反转往往很难依靠一个政策或一个会议就一蹴而就，而是伴随着上市公司整体盈利能力的提升，估值的底部反转，以及其它多重因素的共振。而对于A股而言，本轮的快速下跌也并不仅仅是以上这些因素，还包含了地缘冲突的避险情绪、全球供应链的失衡、全球通胀、新冠疫情持续等多重因素的叠加。目前来看，这些外部因素并没有得到根本的缓解。过于上头，尽早地打光自己手中的子弹，绝非明智的选择。投资者还应保持清醒，遵守自己的交易纪律。 【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院研究员黄大智，首图来自Pexels。
admin发布于 2022-03-28 07:53:49 头条
