巨幅震荡下行之后,审视估值和长期基本面
原标题：巨幅震荡下行之后，审视估值和长期基本面
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沪深300自2021年2月见顶以来，累积跌幅已经接近25%。当前，沪深300 PE到了历史1/3分位数附近，进入较低估值区间。今年以来，公募基金收益中位数接近-20%。
历史上沪深300指数单周跌幅大于7%的时候，基本可以认为流动性因素压制了基本面因素，出现了非理性的踩踏式卖出。这种情况一共出现过26次，其中15次发生在2008年和2015年指数处于大幅飙升后的两次股灾中。
本周到周三时，沪深300最大跌幅达到9%。虽然周三晚监管对基本面与资金面的预期引导，周四起沪深300开始反弹。本周沪深300累跌1.68%，在全球市场中算是表现较强的。
类似近期这样在相对较低的指数点位上、单周跌幅大于7%的情况有11次，回头看，事后一年的指数涨幅有10次为正，仅有的一次收益为负是18年2月。11次之后的一年收益中位数为21.86%。
近期的下跌，虽然有显而易见的各种利空，但更多是情绪波动和交易踩踏的结果。作为基金经理，面对流动性层面的无差别杀估值，现在是一个很好的时间点，去审视一下自己的持仓：在不知道短期的流动性会如何演绎的情况下，现在手中的公司继续持有1-3年，有没有信心他们会变得更好？
当前一批优质成长性公司的估值已跌至合理水平，即便短期继续杀跌，当前的价格也会随着企业的业绩成长而在未来被超越。作为基金投资者，也可以用同样的方法思考自己手中的基金持仓。
我们相信看好中国经济和优秀公司长期成长的逻辑并没有改变，由非理性因素导致的下跌一定能够会在今后涨回来。
一、大类资产表现综述
1.1国内权益市场
股票市场指数表现
沪指累跌4.00%，报3309.75。深证成指跌4.40%，创业板指跌3.03%。两市成交总额5.43万亿，较上一周增加5937.3亿。
数据来源：Wind，亿衡投资
行业板块涨跌幅
从行业表现来看，靠前的有电力设备(-1.01%）、医药(-1.85%）、综合(-1.99%）；表现靠后的有有色金属(-6.94%）、家电(-7.50%）、餐饮旅游(-8.03%）。
数据来源：Wind，亿衡投资
板块估值水平PE（TTM）
从市盈率估值角度看，沪深300为12.43倍，中证500为17.91倍，上证指数为12.6倍，创业板指为51.81倍。
数据来源：Wind，亿衡投资
1.2 海外权益市场
股票市场指数表现
国际市场方面，恒生指数跌6.17%，日经指数跌3.17%，道琼斯工业指数跌1.99%，标普500指数跌2.88%，纳斯达克指数跌3.53%。
数据来源：Wind，亿衡投资
1.3 债券市场
债市方面，一年期国债收益率收于2.146%，上行4BP；十年期国债收益率收于2.825%，下行0BP。
来源：Wind、亿衡投资
1.4 商品市场
商品市场表现
商品市场方面，COMEX黄金(USD)涨1.31%，COMEX白银(USD)涨1.67%，伦铜跌5.37%，伦铝跌9.59%，螺纹钢涨0.74%，铁矿石涨1.17%，ICE布油(USD)跌5.07%。
来源：Wind、亿衡投资
二、大类资产影响因素
2.1 宏观资金面
银行间利率有所下行。7天期质押式回购利率均值为2.13%，下行5BP。
来源：Wind、亿衡投资
2.2 市场资金面
截至周四，两融余额17123.1亿，较上一周减少106.4亿。
来源：Wind、亿衡投资
本周，陆股通净流出363.20亿人民币，港股通净流入121.10亿人民币。北上、南下资金目前总额分别为16178.8亿与19408.7亿元人民币。
2.3 汇率面
人民币兑美元汇率有所下行。即期人民币即期报6.3228，较上周贬39个基点。美元指数上行0.61报99.1263。
来源：Wind、亿衡投资
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admin发布于 2022-03-17 09:18:14 头条