美债收益率下滑美联储超预期加息概率大幅下降

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 美国国债收益率明显下滑。3月9日，油价突破每桶130美元大关，引发市场对于通胀压力和经济增长放缓的担忧，10年期美债收益率出现下跌，截至北京时间10点20分左右，报1.842%，最低报1.839%。

从最新披露的数据来看，美国2月非农就业表现强劲。美国2月ISM制造业PMI 58.6，高于预期和前值；美国2月ADP就业人数新增47.5万人，高于预期；美国至2月26日当周初请失业金人数21.5万人，低于预期和前值；美国2月Markit服务业PMI终值 56.5，前值56.7；美国2月季调后非农就业人口增67.8万人，创去年7月以来最大增幅，明显超过预期，前值增46.7万人；2月失业率3.8%，创2020年2月以来新低。

美联储主席鲍威尔在出席参议院银行委员会听证时表示，美联储考虑在3月份加息25个基点，以遏制通货膨胀现象。但是相比之前，鲍威尔的态度出现“鸽化”，鲍威尔表示，地缘冲突对美国经济造成了不确定性，因此美联储将谨慎作出决定。此外美联储将在首次加息后开始削减相关资产的持有规模。

截至3月4日，据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点的概率为97.8%，加息50个基点的概率为0%；5月加息25个基点的概率为1.6%，加息50个基点的概率为74.9%，加息75个基点的概率为23.5%。

中信证券认为，如果美联储3月开启加息，其大约“滞后曲线”2-3个季度。预计本轮加息的利率终点高度或在2%-2.25%附近，今年加息节奏或先急后缓，全年或加息4次，加息时点主要分布在上半年，2023年加息3-4次，并结束本轮加息周期。国际冲突短期坚定美联储加息抑制通胀的决心，但中长期将增加美联储政策的不确定性，美联储将根据经济形势保持政策谨慎灵活。全球资产价格短期仍受地缘冲突影响，中长期将重新回归美联储政策收紧逻辑，预计10年期美债名义收益率年内可能到达2.2%附近。

中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽接受21世纪经济报道记者采访时表示，地缘冲突导致市场避险情绪上升，市场哄抢避险资产，从而抬高美债价格，导致近期美债收益率出现下滑。此外，地缘冲突引发的对俄制裁等，已经令影响扩大到经济和美联储货币政策立场，美联储加息步伐可能放慢，对美债收益率有负面影响。第三，地缘冲突可能引发能源危机，加之对其他相关大宗商品如小麦玉米铝镍等价格的冲击，导致通胀压力大涨，经济前景堪忧，市场对滞胀预期上升也可能对美债收益率产生一定的压制作用。