馨月说财经_美联储下周将打开加息窗口欧央行受通胀压力不得不鸽转...

3月10日数据：美国2月CPI同比升7.9%，为1982年1月以来新高；剔除食品和能源价格的核心CPI同比升6.4%，为1982年8月以来新高。

受地缘问题影响，美国2月CPI同比续创四十年新高，若按目前的趋势发展，后期美国的CPI将轻松破8。华尔街人士认为美国的通胀居高难下，不会很快见顶，因此市场对下周美联储加息50个基点的预期有所提高。

一、美联储的两难

美联储当前已经陷入两难境地，如果加息力度偏大的话，可能会打击股市与债市，金融风险向经济传导不仅会迟滞经济增速，还容易把美国经济推入滞胀；如果美联储下周仅加息25个基点，又难以控制通胀快速上行的脚步，而高通胀维持的时间越长，对美国经济的负面影响越大。

目前美欧与俄的金融与经济博弈导致美国外围市场的流动性下降，如果美联储加息幅度偏大，国际金融风险将会明显升温，随着美联储的持续加息与缩表的到来，一旦美国的外围市场风险曝光，将会形成多米诺骨牌效应，美国经济同样也不好过。

二、美联储在走老路

历史上美联储在货币政策上是屡犯错误，常常因加息滞后而推高了通胀，然后再通过激进加息控制高通胀最终导致危机爆发，因此美联储历史上的加息与缩表周期多对金融与经济形成负面影响，举几个案例来说明一下这个问题。

1994年的加息周期后期导致亚洲金融危机爆发；1999年的加息周期导致美国互联网泡沫破灭；2004年的加息周期最终引爆了美国次贷危机；2016年年底至2018年的加息与缩表导致美国2019年的货币市场出现了险情，之后美股泡沫被新冠疫情捅破，事实上美联储上一轮的加息与缩表所制造的高风险被疫情掩盖了。

而此番美联储加息又再次滞后，美国当前的债务规模处于历史高位，通胀水平处于四十年来最高，资产泡沫处于六十年来高点，这就令美联储本轮的加息与缩表大概率与高风险挂钩。

三、欧央行紧货币预期有所增强

3月10日，欧洲央行表示，2022年通胀预期为5.1%，此前预期为3.2%。2022年GDP增速预期为3.7%，此前预期为4.2%。地缘风险明显抬高了欧盟的通胀风险并冲击了欧盟经济。

3月10日，欧洲央行维持三大利率不变，但宣布以更快速度结束资产购买计划，最终可能在第三季度结束资产购买计划。同时欧央行在利率决议声明中删除了有关利率可能低于目前水平的措辞，删除了将在加息前结束资产购买计划的承诺。欧央行行长拉加德表示，欧洲央行将采取一切必要措施保障价格稳定。

欧央行的态度也开始鸽转鹰，欧元区货币市场预计欧洲央行12月22日前加息幅度超过40个基点，此前为35个基点。欧央行目前在瞄着美联储，想先看一下美联储加息之后的市场反应，以避免与美联储同时加息导致市场出现流动性陷阱。

但欧央行当前所面临的风险也比较高，在地缘风险、高通胀、资产泡沫与经济增速之间已很难平衡，同时债务风险也在走高。

四、综合评述

当前美联储与欧央行的货币政策都存在左右难以兼顾的问题，都将直面滞胀问题，如果货币政策不合理，会明显加大金融风险，因此美联储下周的议息会议备受市场关注，投资者应待美联储的加息靴子落地之后再做选择。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于人弗财经）