分级基金的介绍
分级基金的介绍
一、什么是分级基金
什么是分级基金
分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。目前国内的分级基金分为低风险收益端（优先A份额）子基金和高风险收益端（进取B份额）子基金两类份额。A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。
分级基金的优先份额≠保本保收益
目前国内市场上出现的分级基金优先份额不是保本保收益的产品。
对于优先份额持有人来说，分级基金以进取份额的资产为优先份额基准收益的实现及本金安全提供了保护，但是由于市场面临诸多风险，因此基准收益的分配以及本金安全的保护具有不确定性，当进取份额资产净值大幅下跌时，优先份额的投资者仍可能面临投资受损的风险。
分级基金的杠杆机制
以某分级基金产品X为例，当其母基金X净值下跌时，B份额净值下跌的幅度高于母基金X净值的下跌幅度，当其母基金X净值上升时， B份额净值上升的幅度也要高于母基金X净值的上升幅度。由于分级基金上述机制的存在，进取份额的变动幅度将大于母基金和优先份额的净值变动幅度，我们将进取份额的这种特征称为分级基金的杠杆机制。由于B份额面临着更大的净值波动风险，适合风险承受能力较高的投资者参与。
分级基金的折溢价交易风险
基金的“交易价格”不等于“基金净值”。分级基金的优先份额和进取份额上市交易后，由于受到市场供求关系的影响，基金份额的交易价格与基金份额净值可能出现偏离，产生折溢价。如果投资者基于市场好转的预期，有可能买入进取份额以博取市场反弹之后的收益，使进取份额的交易价格上升，进而产生溢价；反之亦然。尽管开放式分级基金的份额配对转换机制的设计已将分级基金整体折溢价降至较低水平，但是单级份额仍有可能出现较大折溢价。投资者在交易分级基金时，应关注基金份额的折溢价情况，防范折溢价变动带来的价格波动。
故事会里话分级
分级基金分为A类基金和B类基金，为了容易理解，我们来讲个哥哥弟弟的故事。
母亲有一天把激进哥哥(B类）和谨慎弟弟（A类）兄弟俩叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟两每人100万，自己去过日子吧。
从母亲那里领完钱回来后，哥哥突然向弟弟提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的`本金安全，另外每年给你5万利息，弟弟同意了，于是哥哥拿着200万去炒股了。
母亲就是母基金，弟弟就是A类份额，哥哥就是B类份额，所谓的分级基金，本质就是借钱炒股。因为从弟弟那里借来100万炒股，如果碰上牛市哥哥就赚大发了，如果碰上熊市就亏吐了，所以我们通常也把哥哥叫做杠杆基金。至于弟弟本人，不炒股，就等着年底向哥哥收5万元利息，倒也挺安逸。
接下来又出现了一个新的问题，弟弟的本金怎么保障？万一哥哥输红了眼，自己100万亏光了，再把弟弟的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。弟弟当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是弟弟100万+哥哥25万，弟弟为了安全起见要把属于自己的100万抽出75万，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，哥哥接下来就拿着剩下的50万去炒股。
二、分级基金投资雷区
——B份额下折风险
下折是分级基金不定期折算的一种形式，为了保护A份额持有人的利益，约定当B份额的净值下跌到一定价格（一般是0.25元，转债基金是0.45元）时，基金公司按照合同对分级基金进行向下折算，使得A、B份额的净值都回归到初始净值1。
下折一旦触发，分级A将以母基金的形式获得一定的折价收益，以及当期利息；而分级B将扣除溢价资金和支付给A的利息，这部分资金占比因溢价率不同而定，多数情况下为50%-90%左右。所以在可能的下折触发日，尽量减少分级B的交易，而在基准日，则一定要远离分级B的交易。
触发下折的流程
下折案例
转债B级(150144)于2015年6月29日收盘净值促发下折！
折算当天，转债B级(150144)的投资者的市值缩水82.72%。其价格、净值变动历程如下：
若投资者6月26日持有100000份转债B级，成本为0.864×100000＝86400元，当日收盘净值低于下折阈值0.45元，触发下折事件。
29日为下折基准日，B类净值为0.13448元，投资者持有的100000份转债B级的净值实际上是0.13448×100000＝13448元。
30日停牌下折后，转债B级净值变为1，投资者持有转债B级的份额由100000份降至13448÷1＝13448份，此时投资者市值为13448×1＝13448元。
6月26日到6月30日完成下折后，投资者亏损（13448-86400）÷86400＝-84.44%。
若以转债B级上市后达到的最高价格1.339元计算，投资者亏损（13448×1.339－86400）÷86400＝-79.16%。
这种亏损是足以使一个完全没有动用杠杆的投资者损失近乎全部市值，而且无法像股票一样通过“装死”来等待回本。B端有风险，投资需非常谨慎！
因此，大家在购买分级B时，请务必关注其B端是否濒临下折，若接近，建议投资者们充分认知风险，切勿盲目投资。
三、如何投资分级基金
如何购买分级基金
分级基金可以通过场内场外两种方式认购或申购、赎回。场内认购、申购、赎回通过交易所内具有基金代销业务资格的证券公司进行。场外认购、申购、赎回可以通过基金管理人直销机构、代销机构办理基金销售业务的营业场所办理或按基金管理人直销机构、代销机构提供的其他方式办理。分级基金的两类份额上市后，投资者可通过证券公司进行交易。
购买分级基金前必须了解的三个问题
问题1、了解分级基金的风险收益特征
问题2、了解这只分级基金的投资团队
问题3、了解分级基金上市后折溢价情况
特别提示
投资者应根据基金公司公告，及时规避分级B的投资风险！
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鑫鑫发布于 2023-05-02 学习 基金