美元本周展望_美联储激进加息押注或继续提振美元

美元、美联储要点：

美元上周表现较好，收涨0.59%，为过去七周以来的第六周上涨。但整体的上涨掩盖了一个更为复杂的市场行情：美元兑多数货币都出现了下跌。英镑/美元上涨0.03%，美元/瑞郎喜爱的0.13%，美元/加元下跌1.02%。欧元和日元对美元起到了很大的提振作用：前者下跌0.62%，美元/日元则飙涨2.47%。

本周需要关注的美国经济数据

就像过去一个月的大部分时间一样，美国经济数据并不是美元近期成功或失败的重要因素。市场正在更多地关注美联储(Federal Reserve)政策制定者的讲话，因为他们一直在为5月份下次会议上加息50个基点“铺路”，在那之前发布数据的重要性或多或少被淡化了。此外，由於俄罗斯入侵乌克兰，以及随後欧盟和美国的制裁，大宗商品价格上涨，银行间市场资金紧张，仍对市场状况有重大影响。

但是本周还是有一些数据值得关注（备注：以下时间均为格林尼治时间）：

3月28日周一，美国2月商品贸易帐和2月零售库存(汽车除外)将於12:30公布。

3月29日星期二，1月美国房价指数将於13点公布，随後纽约联邦储备银行行长约翰•威廉姆斯将发表讲话。3月美国消费者信心数据将在14时公布。

3月30日周三，每周美国抵押贷款申请数据将於11点公布，随後将於12:15发布3月美国ADP就业变化报告。不久之後，将公布美国四季度 GDP终值报告。

3月31日周四，大量数据将于12:30发布，其中包括：2月美国个人消费支出报告、美国每周申请失业救济人数、美国2月个人收入和支出数据。13时，纽约联邦储备银行行长威廉姆斯将发表讲话。

4月1日周五，美国3月非农就业报告将於12:30公布。3月ISM制造业PMI和2月建筑业支出数据将於14:00公布。

美国经济预测更新

截至目前收到的2022年一季度经济数据，亚特兰大GDPNow模型预计2022年美国一季度经济增速为+0.9%，而上次更新为1.3%；此次下调主要是因为国内私人投资总额增长从-4.2%进一步降至-5.8%。

下次更新将在周四美国个人支出和收入数据公布後。

美联储鹰派言论

在美联储主席鲍威尔的带领下，过去一周美联储官员发表了一系列强硬的言论。这极大地增强了市场对美联储在下次会议加息50个基点的预期，而且还将在未来几个月采取更为激进的货币紧缩措施。

我们可以通过考察商业银行在未来特定时间段内借贷成本的差异，来衡量美联储加息是否已被欧洲美元合约定价。上面的第一张图展示了2022年3月和2023年12月合同的借款成本差异，以衡量2023年12月之前的美联储利率走向。

通过比较美联储加息概率曲线和美债2年期、5年期和10年期构成的的蝶式期权所隐含的利率定价，我们可以衡量债券市场的反应是否与2013/2014年的情况相一致，当时美联储也释放出进行缩减的信号。2年期、5年期和10年期构成的的蝶式期权所隐含的利率定价衡量的是美债收益率曲线的非平行变化，如果历史是正确的，这也意味著中间利率应该上升的比短期或长期利率更快。

美联储加息预期

目前利率市场计价到2023年底美联储加息8次25个基点（前两周预测为到2023年底将加息6次25个基点），还有78%的概率第七九加息25个基点。与此同时，2年期、5年期和10年期蝶式期权价差最近几周急剧变阔，这两种情况都与美元持续走强相一致，尤其是美元相对於欧元和日元等低收益货币大幅走高。

价差走阔和美国国债收益率上升帮助强化了美元的强势，持续上升的通胀预期(以2年和5年的远期通胀互换衡量)、加上流动性压力持续存在的证据，暗示无论经济数据如何都不太可能会影响美元的强势。债券市场的走势继续显示，美联储不仅将在几次会议上加息，而且还将每次加息50个基点。

美元持仓报告

最後从持仓报告来看，CFTC的COT报告显示，截至3月22日当周，投机者对美元的净多头仓位从前一周的28,345份升至29,597份。美元净多头仓位自2021年以10月以来的最低水平反弹，但仍较年内高位少了24%。