美联储研究显示财政刺激可能是导致美国通胀高企的重要原因

来源：金融界

美国的通胀高企应该怪谁？应该怪制定财政政策的人--至少货币政策制定者是这么认为的。

根据旧金山联储银行的研究员，美国消费者物价增幅超过其他发达经济体，其中一个理由可能是在疫情期间向美国民众提供的庞大的政府支持。

“旨在应对疫情对经济重大影响的财政支持措施可能在2021年底前令通胀提高了大约3个百分点，从而导致了这一分化，” scar Jordà、Celeste Liu、Fernanda Nechio和Fabián Rivera-Reyes在旧金山联储银行一周一度的“Economic Letter”中指出。

“然而，如果没有这些支出措施，经济可能会陷入彻底通缩，增速放缓，其后果将更难应对，”他们写道。

剔除能源和食品价格的美国核心CPI同比升幅在2021年初不到2％，到年底则超过了5％。相反，经济合作与发展组织（OECD）样本国家的平均通胀增幅则更加逐步。

研究人员使用了实际可支配收入指标来剖析美国家庭相比其他OECD国家家庭获得了多少支持。他们发现，美国有两个明显的峰值，分别与2020年3月疫情爆发时签署成法的《新冠病毒援助、救济和经济保障法案》（“CARES法案”）以及一年后的《美国救援方案法》相契合。

“两项法案都导致在相对较短的时间里，空前地注入直接援助。相反，我们的OECD样本的实际可支配个人收入在疫情期间仅温和增长，”他们写道。样本包括加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、荷兰、挪威、瑞典和英国。

研究人员还指出，使用不同假设的其他分析发现，财政政策对通胀的贡献小得多。