【笔记20220325—俄乌战争,美国下的一盘大棋】

【笔记— 俄乌战争，美国下的一盘大棋（+？+资金面宽松=微下)】

资金面平衡宽松，长债利率微幅下行。

央行：为维护季末流动性平稳，开展了1000亿元逆回购操作。今日300亿逆回购到期，净投放700亿。

早盘各期限供给较为充足，非银隔夜+10bp，中午前后略显平衡，午盘后隔夜降至加权附近。

在“以我为主”的主体思想下，在宽松资金的呵护下，在周五法定YY降准日的加持下，今日债市继续稳稳的幸福，长债收益率小幅下行。

回头看这个月，西方债券世界被通胀和加息整的鸡飞狗跳，十年美债从3月1日到今天累积上行了70bp+，而我A债下行了3bp。

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本以为俄罗斯会以闪电战的方式，拿下辅基，征服乌克兰，结果没想到，战争还在持续着。虽然，它对资本市场的影响在边际递减，但却对未来长远的国际政治经济格局产生深远的变化。它会让“中国+俄罗斯vs美国+欧洲”的战略平衡打破，而打破后，俄罗斯进一步弱化走向衰败，中国也因失去一个战略支撑，而直面整个西方世界的压力，且被美国抹黑为俄罗斯式的冷酷无情，让全球资本避而远之。

俄乌战争，最大的受益者无疑就是美国，那么，美国又是如何受益的：

1、战争，巩固美国的西方老大地位。

战争，让整个西方世界进一步向美国靠拢，老大地位更加稳固，而且这是在欧洲政治强人默克尔下台之后，时机把握的非常准确到位。本来欧洲一体化进程，在希拉克、默克尔等政治家多年的努力下，轮廓逐渐清晰：西欧，作为产业、科技和消费的终端，是欧洲经济的发动机；东欧，作为廉价劳动力的供应方，是欧洲经济的生力军；俄罗斯，作为能源供给大后方，是欧洲经济的动力源。然而，一个强大的、分工明确的、团结的欧洲，不是美国所愿意看到的。美国最希望看到的是别的国家分裂，你可以有钱，但不能强大。所以，一场发生在欧洲的，而且是欧洲中部能源大通道上的俄乌战争，就此就被美国挑起。普京不是看不出，但实在是不得已。这纯粹就是政治。

2、战争，困住猛兽俄罗斯。

战争，推高原油价格，本来俄罗斯是最大的受益者之一，但作为战争的当事方，整个西方世界空前地团结在美国周围，把俄罗斯这只猛兽给困在笼中，即使石油价格大涨，俄罗斯也很难真正从中受益。欧洲国家领导人拒绝普京以卢布购买天然气的要求后，作为能源出口大国的美国，立马宣称，将加大对欧盟的液化天然气供应。都是生意啊。

3、战争，推高粮价，拯救美国农民。

战争，必定推高粮食价格。就在前天，乌克兰农业部长称：乌克兰今年春播面积可能较去年规模减半。要知道，乌克兰是全球第二大粮食出口国，而美国是第一大。粮食涨价，自然有利于粮食出口国。4年前的中国美贸易战，川普又加关税又恐吓地让我们购买他们的粮食、进口他们的天然气，不就是为了美国农民和能源产业的利益嘛。而当下，拜登直接让产粮大国和产油大国干战，来给国内农民和能源产业增收，实在是太阴险可恶了。

4、战争，让欧洲失血，反哺美国。

战争，让欧洲金融市场动荡，大量资金避险回流美国，让美国在加息的同时，还能让华尔街的股市安然无恙。这是让欧洲失血，去救美国市场。

5、战争，让国际资本远离中国。

战争，让西方世界对中国颇有意见，虽然中国出于自身防务安全考虑，必须与俄罗斯有基本的互信，但中国也并非想与俄罗斯结盟，中国驻美大使秦刚近期就表示：中俄之间合作没有禁区，但也是有底线的。然而，美国非要把中国往俄罗斯那边硬推，还抹黑说中国向俄罗斯提供武器。美国这样做的好处就是，让中国资产变成全球的不稳定资产，让外国资本远离中国。结果也确实达了美国的预期。

正如今天国际金融协会(IIF)表示的那样：在俄罗斯入侵乌克兰之后，俄罗斯资产为国际投资界所鄙弃，这可能是有“前所未见”的资金流出中国的背后原因。IIF表示，投资者撤出中国的同时其他新兴市场保持不变，这是从来没有过的。

6、战争，打击中国制造业。

战争，让原材价格大涨，作为制造业的大国，中国产业必然遭遇打击，且最近两年，国内的一些下游服务消费产业，在政策强压和疫情影响之下，信心预期非常不稳，导致了自身的经济状况不佳，上游的压力，无法有效传导至下游，中游的制造业压力自然上升。好在过去两年，也得益于疫情，出口的拉动让制造业过的不错。但，那是过去两年的事，俄乌战争之后，西方世界群体免疫之后，形势恐将非线性发展。

然而，从最近几年国内政策的变化上来看，往往当外部环境好时，国内zc就将强势；而当外部环境差时，国内zc就将变的温和。所以，在目前外部形势不利的情况下，国内的暴风骤雨式的、层层加码式的zc，就会缓和下来，例如近期的房地产政策。不过，在经过几年的zt之后，当下人们的预期已远不如前。信心比黄金更珍贵。

总之，一场俄乌战争后，美国依旧一家独大，但却，

打击了俄罗斯，从此一蹶不振；

抹黑了中国，资本避而远之；

拉拢了欧洲，更加效忠不渝；

牺牲了乌克兰，成了真正的木偶。

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【今日盘面】

2.8025/2.8075/2.7925/2.7970  -0.80

220205 3.0550/3.0625/3.0500/3.0510  -0.40

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【重点关注】

一、宏观

无

二、政策

国家外汇局：继续保持人民币汇率弹性 适时加强宏观审慎管理和预期引导

农业农村部、财政部明确2022年粮食生产重点工作及一揽子支持政策。保夏粮小麦丰收，千方百计扩种大豆油料，紧盯不放做好农资稳价保供。

三、市场

日本10年期国债收益率升至0.235% 为2016年1月以来最高。

江西铜业：2021年净利同比增143% 拟10派5元。

四、观点

高盛：全线上调美债收益率预测 预计2年期和10年期曲线会“温和”倒挂。10年期美债12月底的收益率预测从2.25%上调至2.7%。

富国银行：美国2023年衰退可能性升至50% 美联储不太可能软着陆。历史性通胀、抵押贷款利率飙升、大宗商品价格、大流行和俄乌冲突，这些因素都使美联储的决策十分困难。

法巴银行：随着美联储变得越来越强硬，以及日本政府在货币政策上的立场发生转变，预计日本央行将结束负利率政策，并在2023年第四季度将10年期国债收益率目标上调至0.25%。

五、其它

中国驻美大使秦刚称，中俄之间合作没有禁区，但也是有底线的。这是中国官员首次对两国“友好没有止境”作澄清。