新玩法下,3600只银行理财产品亏损!

一向以稳健著称的银行理财产品，这段时间的表现也非常拉垮，净值回撤下出现亏损的不在少数。2022年至今，已有3600只银行理财产品出现亏损，产品累计净值跌破1的银行理财产品超过2000只。

风险等级R2的银行理财产品，1万本金持有一个月后赎回本息合计9999元，不仅没给投资者带来收益，反而出现亏损。而这样的遭遇并非孤例，最近多数净值型的理财产品的净值都出现了较大的回撤，尤其是那些开放式或半开放式的产品。有网站统计了最近跌幅较大的理财产品发现，某银行理财的权益类产品，最近一个月回撤超过10%，这意味着，买银行理财产品，亏损10%以上也并非不可能。

过去，银行理财以低风险、稳健收益吸引了不少投资者的参与。但随着资管新规的出台，理财也换了新玩法。

老玩法：定时定点兑收益，也就是“刚性兑付”。

新玩法：投资收益市场化，也就是“净值化”。

老玩法下，投资者也不知道银行理财到底投什么了，买入时就已规定固定收益率，在刚兑下投资者不允许出现风险，所以只要到期，理财产品就会自动退回本金和收益，既不会出现亏损也拿不到额外收益。

新玩法下，银行理财都变成了净值型，银行成立专门的理财子公司管理理财产品，让投资者看到理财的底层，债就是债，股就是股，接受浮动收益，所以如今的理财产品每周都会显示当下产品的盈亏状况。这样一来好处是有可能获得超额收益，坏处则是没有保底可能会出现亏损。

之所以要改变玩法，去刚兑，主要还是老玩法的风险太大。在以前刚兑的背景下，投资者要么不知道这些产品是有风险的，要么坚信会“背书”为风险买单，毕竟有兜底处理，砸锅卖铁也要把钱还给投资者。这样一来，长期的刚兑会使这些高风险债券的规模越来越大，不管对银行还是对兜底者来说，风险都是很大的。

现在随着刚性兑付的打破，净值化让大家意识到银行也不是完全没有风险。因为银行理财的资金投资去向还是比较复杂的，不少理财产品也会涉及股票、债券等资产。

从银行理财产品的配置方向来看，理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类、非标债权类资产、权益类资产余额分别为 21.33 万亿元、2.62 万亿元、1.02 万亿元，分别占总投资资产的68.39%、8.40%、3.27%。

从上图的投资和规模可以看到，银行已经成为投资股票市场重要的机构投资者之一。虽说其投资方向主要是固收市场，但银行理财产品的资金还有另外一个重要流向，那就是混合类理财产品和权益类理财产品，这两类产品合计投资规模在2.22万亿左右，其中投资权益类产品的资金超过1万亿。

本来这类资产的价格就受到地缘局势、市场利率环境以及政策环境等因素的影响，本身就存在不少的波动率，再加上股票市场的波动，债券市场波动率增加的背景下，理财产品自然会出现亏损的风险。

所以在2022年以来股债双杀下，银行理财产品也出现浮亏，尤其是近一个月，净值型理财产品“破净”现象不断，其股票比例越大影响越大。

而打破刚兑的进程一旦开始就不会停止，我国也进入化解重大金融风险的工作进程，化解风险必然会有杠杆过高的企业破产，这些企业也一定是此前进行高成本负债，因此在降杠杆降融资成本下，以后的利率只会越来越低。

我们个人投资者不是专业人士，无法像金融机构一样能充分调查，如今刚兑被打破，投资者理财就更加困难。但一些资产质量够高的企业依然有充分的动力去维护刚兑预期，但风险会存在，所以这就需要投资者更加深入了解金融机构的风险集中度和所购买产品的底层资产，更加考验自己挑选产品的能力，并逐渐适应相对低收益的资产。

在过去一个多月里，又是俄乌，又是股市大跌的，银行理财产品也接连破净，但城投标债的净值却每天都在缓慢增长，在第75期月报：分享持仓标债的净值变化可见，在这样的大环境的下还能保持这个收益很不错了。

并且城投标债的底层资产也很明确，不管是之前的非标还是如今标债，底层资产都是城投债券，如今非标转标又是大势所趋，加上标准债的发行又更加严格，管理人都是持牌照的正规金融机构，且标债又符合监管导向，城投债又是零违约，所以这类产品出风险的概率极小，即便是真出现了，最多是收益率会有点影响，像银行理财产品净值跌破1，那是相当难的。

主要拿去买城投债券标债资管，尤其是投向已经上市的城投债券，只要它资产不出终极风险，即便它中途净值有变化，也可以坐等到期收本息，最终大概率都能达到并超过一点点的基准业绩，所以也没有必要过于关注短时间内的净值变化。

在没有明确投资信号的大环境下，不管是买股、买基还是银行理财都可能出现亏损，折腾来折腾去资产反倒变少，而拿只城投标债坐等收租不香吗？稳稳的幸福不好吗？

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