重要信号!股市_逻辑变了!

股市的逻辑正在发生重要变化。主要表现在两点：

1、A股“赛道化”越来越明显。

2、股市楼市的跷跷板效应在消失。

一、A股“赛道化”

所谓“赛道化”指的是近两年A股不再像往常一样普涨，牛市中闭眼都能获益。A股正越来越呈现“轻大盘、重个股”的特征。牛市未必能赚钱，熊牛未能会亏，关键是找对赛道。

过去两年A股反复活跃的板块主要是新能源、半导体、医药、军工、白酒等板块。它们的收益率明显跑赢大盘，也明显跑赢周期股。

如果你买对了，确实赚了一把。

A股“赛道化”的原因：

1、注册制来临，上市的企业越来越多，目前A股上市公司数近4000家。A股的壳资源不再那么值钱。在市场有限的资金中，会更加青睐优质的板块，优质的个股。这有点港股化，好的股票价格好几百，差的股票1块钱不到，而且一大堆，这都是注册制到来的必然结果。

2、中国经济从大基建+房地产+外贸向科技创新+消费+节能环保转型。受益于有碳中和、碳达峰的新能源汽车、光伏、氢能源，关系国防安全的军工，以及卡脖子的芯片，越来越得到政策的扶持，未来潜力巨大，所以股价上有表现也不奇怪。

二、股市楼市的跷跷板效应消失

过去十多年，股市楼市一度有非常明显的跷跷板效应。比如2008-2014年期间，沪指从6100点跌至1600点，而商品房均价则从3800元/平方米涨至6323元/平方米。又比如2015年下半年-2016年，A股非常低迷，甚至出现股灾，但楼市却非常火热，很多中心城市房价一年之间翻倍。

但是进入2020年情况发生了变化。特别是疫情之后那一波宽松周期中，股市楼市齐步上涨（2020年6月-2021年6月），而到了2021年7月至今，股市楼市则是明显出现下跌或降温。

跷跷板效应不灵了！

最主要原因是条件发生了变化。我们都知道，股市楼市的跷跷板效应是建立在货币较高增长基础之上的。2016年以前，广义货币M2都是在两位数以上增长。2017年以后增长则掉到了个位数。

这说明了什么？

说明了货币在较高增长或者比较稳定增长的情况下，股市楼市一个下跌了，另一个获得的资金会增加。但是如果总货币增长都是在放缓的情况下股市楼市均难以获得过多的资金，转而下跌。

另一个原因是楼市的过冷影响非常大，不仅影响经济，也影响股市。

为什么呢？

1、楼市是创造货币的重要贡献者。我们贷款100万买房子，会给社会增加100万贷款，但同时也会增加100万存款。就是说这个过程中也增加了100万的货币。但如果楼市降温了，贷款的规模少了，对社会的货币创造产生重要影响，导致社会货币总量增长放缓。

从下图你会发现，2019年和2021年是楼市比较低迷的时候，对应的M2增速也在低位增长。

2、房地产相关产业链巨大，包含房地产开发商、地产中介、物业、家居、建材、家电等板块，一旦楼市降温，股市上相关板块也会产生影响，导致股价下跌。

3、房地产会显著影响财政收入，包含卖地收入和房地产相关税收。一旦房地产降温，财政收入会减少，进而影响支出，对经济带来收缩效应，影响股市行情。

所以我们说股市楼市的跷跷板效应是建立在货币较高增速之上的。但是随着我国货币增速回落，进入到去杠杆或稳杠杆阶段，未来股市楼市的跷跷板效应可能会慢慢消失，至少不会那么明显了。