汇率的本质是什么？

马克思曾经说过：货币是一种特殊的商品。关于这个问题，有很多学者专家进行过很多论断，并从浩瀚的书海里查找资料，论证这个问题。过程略过不表，结论是货币是特殊商品确实来源于马克思。

既然这样，其实不论是美元，还是人民币其实都是商品。是商品就都遵循商品的一般规律，他们的价格就会受到到供需关系的影响。

我们还是举个例子看看：假设刘能家里面有只老母鸡啊，每天产蛋一个。如果当前村里面就这一只鸡，而村里人都想吃鸡蛋，那鸡蛋就要贵到天上去了。这个道理我们都在初中政治课上就学过了。物以稀为贵，多了当然就要贬值。我们看到范增多次强调自己的创作。

我们在与美国的外贸交易中，存在着大量的贸易顺差。以美国为例，对比他们卖给我们的商品，我们卖给他们更多的商品，收到更多的美元。

这也就导致，市场上有了更多的美元。物以稀为为贵，东西太多了不值钱了，美元当然也是一样的道理。很多人不理解这一步，我们举个例子。刘能是做外贸的，他往美国卖自行车，每辆自行车800元人民币。同样，美国有川普和希拉里往中国卖手机，每个手机100美元。刘能每年销售4辆自行车给美国，川普和希拉里每年各自销售1部手机给中国。

这里，为了描述上的方便，假设贸易过程中都使用对方的货币结算。假设，当前的美元兑人民币的汇率为1:8。

则当前市场上情况如下：

刘能手里收到美元=（800*4）/8=400美元。

川普手里收到人民币=100*1*8=800人民币

希拉里收到收到人民=100*1*8=800人民币

当前市场上的货币数量存在着严重的不对称。或者换一种说法，当前美元供应过剩，人民币供应不足。因为400美元对应需要：400*8=3200人民币才能满足双方兑换的需求，而当前市场上仅有1600人民币。川普和希拉里都有将手里的人民币兑换为美元的需求，刘能当然也有将手里美元兑换为人民币的需求。

受到当前供需关系的影响，人民币价格一定会飙升。为了方便理解，我举个例子吧。假设，川普和希拉里都期待着将手里的人民币换为美元，那么他们开始时会期待着以当前汇率：美元：人民币=1:8进行兑换。即他们的期待值都是换取100美元。但是，由于当前刘能手里有大量美元，因此看到有兑换需求会第一时间与他们完成交易。假设，川普首先完成了将800元人民币兑换为了100美元。此时，希拉里看到往常需要好久才能完成的交易在瞬间完成，于是她就会期待提高自己的兑换价格，尝试着先以400元人民币兑换60美元的价格挂牌交易。焦急的刘能经过漫长的等待，可能会迫不及待地接受这个最新报价。这样，价格就重新调整了，相当于汇率调整为：美元：人民币=60:400=1:6.67，人民币完成了升值。希拉里发现兑换成功，可能会再次拿出100美元尝试兑换20美元。刘能此时也没有什么好办法，他手里的美元多急需兑换人民币，又找不到买家，此时很有可能接受新的报价，那汇率就被调整为：美元：人民币=20:100=1:5。汇率就这样被升高了。

没关系呀，如果上面觉得难以理解，就理解成刘能家养了一只老母鸡，而他家是村里唯一养鸡的，这只鸡是村里唯一的鸡。所以，谁家要是吃鸡蛋，必须去他家买。村里吃鸡蛋的需求增多，那刘能必然有将鸡蛋涨价的冲动。如果村里的大脚超市也开始卖鸡蛋了，那刘能的鸡蛋价格必然要回落。如果，村里家家都养鸡了，鸡蛋都吃不了，价格必然再次下跌。

货币是一种特殊的商品，道理是一样的。

汇率改变的过程必然要影响到国际贸易。货币的升值，会影响到出口，没有几年前 我们最头疼的就是人民币要升值，现在我们又开始担心人民币贬值。还是先看看人民币升值可能带来的不利影响。

刘能往美国出售自行车，成本是800元人民币，那汇率不同，美国人买自行车的价格就不一样了。

美元：人民币=1:10，此时买自行车需要80美元

美元：人民币=1:20，此时买自行车需要40美元

美元：人民币=1:5，此时买自行车需要160美元

很明显可以看到，人民币越贬值，购买自行车的花费就越小，这样美国人就更愿意买自行车。我们就能制造更多的自行车，换取更多的美元，解决更多的就业，大家手里钱也越来越多，生活水平越来越高。

外贸出口对于刺激国内生产、解决就业、促进国内经济发展等具有非常重要的影响，因此，我们不能让人民大幅升值。但是，情况就是这样，贸易顺差就会导致市场上的美元越来越多，人民币升值是不可避免的。

那这个问题有没有解呢？看过前面文章的同学可能记得有个蒙代尔不可能三角。

在货币自主性、固定汇率、资本自由流动这三个美好的事物里面，仅仅能够同时满足两个。

因为在前面介绍过，这里大家看看图片介绍就好了。

货币政策，我想印多少钱就印多少钱。

汇率稳定，不要变来变去的，对外贸影响很大。人们都不敢做外贸了。

资本流动，随便来随便走。

当然，蒙代尔三角是一种理论上的，但是不管怎样，其实我们是可以选择固定汇率的。在现实中，我们选择了一种稳定汇率策略。通过政府来回购大量的美元维持汇率的基本稳定。我们看看央行的资产负债表，外汇比例很大。这说明，我们政府通过回收美元保证了人民的充足供应量，进而维持了汇率的基本稳定。可以看到，我们发行的人民币数量基本是依靠美元数量的。简单理解呀，就是我们需要发行多少人民币，取决于手里头有多少美元。

下面的资产负债表来源于央行的官网，有一定会计基础的同学一定能够看明白这张表在说什么。

如果没有基础也没关系。简单理解就是，比如我的朋友经常说自己身价千万。过一会他就会告诉你，他手里的房子现在价值一千万。其实呢，除了房子，他的其他资产汽车呀、现金呀、等等等加起来也没多少。所说的身价千万，就是房子价值一千万而已。

（点击放大，查看清晰数据）

现在人民币有所贬值，很多同学会说，人民币贬值不是更好吗？促进外贸出口。知乎上有句经典的话“不能抛开剂量谈毒性”。适当贬值是好的，过度贬值，那结果可就是灾难性的了。所以，我们要想办法维持汇率稳定。

很多专家都在分析人民币贬值的各种原因。其实，如果大家仔细地去分析，最终的原因只有一个：美元变得越来越稀缺，物以稀为贵，因此美元面临升值，人民币面临贬值。你看，无论是美元加息预期、外贸缩减、资本外流等等，各种原因归结到一个点，就是美元走了，变少了。村里鸡蛋少了，你说鸡蛋涨价不涨价？

我们手里有子弹吗？上面说了，央行回收了大量的美元。这些美元对应着发放了等量的人民币，用于国内的消费等。在上述表格内，最近一期的外汇储备为23万亿人民币左右，大概3万亿美元左右。

这些美元购买的都是流动性较好的国债等资产，随时可以用来调节汇率。看到汇率不稳定了，就可以随时拿出来一点抛售。这个是市场上卖东西的道理是一样的，国家也储备了非常多的猪肉什么的，价格不稳定了随时拿出来抛售。美元和这个没有太大区别。

这也就是最近几个月美元储备频频减少的原因。不稳定了，当然要把美元拿出来对市场进行调节。

当选总统特朗普对中国有牢骚呀。

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货币本质是商品。

汇率就是一种商品与另一种商品的价值比。

汇率是一个非常复杂的经济学问题。

当涉及两种不同货币之间的交易时，我们就需要汇率。

从经济学的角度而言，汇率问题又绝不那么简单，从汇率的确定到国际汇率的管理，都需要全世界经济学家的共同努力。

我们先来思考一下：什么是汇率。

传统意义上的货币，都是由主权国家的中央银行指定发行的，美元、日元、人民币等都是这样。

每张人民币上都印着「中国人民银行」——你绝不会看到第二个银行。

至于欧元，它是由欧洲各国中央银行联合组成的欧洲中央银行发行的，如果我们把欧洲看作一个整体，那么本质也差不多。

如果我们只考虑一个国家内部经济活动，那么日常经济活动中的货币定价是无所谓的。

美元的定价比较低，在美国，花 10 块、20 块就能吃一顿。日元的定价比较高，在日本，可能要花一千、两千块才能吃一顿。而在印度，可能花几百卢比可以吃一顿饭。

但我们并不因此就认为，美元优于印度卢比，印度卢比优于日元。标价只是一个标价而已，美国人每个月收入几千美元，日本人每月可是要收入几十万日元呢。

所以，一种货币如果只在国内使用，那么它的绝对数值并不重要。

但是如果你要出国，不管是去旅游还是要进口商品，或者去海外投资开厂，那么你就要面对汇率问题。

一块人民币绝不等于一块美元或者一块泰铢，你必须去银行根据当天公布的汇率兑换外汇。这几年，中国开始收紧外汇，每年每人兑换的外汇总额不允许超过 5 万美元，但终究还是能兑换一些的。

下一个问题就是，两种货币之间的汇率是如何决定的？

以美元兑换人民币为例：假如把美元看作一种特殊的商品，那么美元兑人民币的汇率，就是用人民币表示的一美元纸币的价格。

假如汇率是 7，就意味着你要用 7 块人民币去购买那张 1 美元的绿色票子。最近人民币跌破了 7，还在贬，这就意味着那张 1 美元的纸币涨价了，越来越贵，7 块钱是买不到了，可能要出 7 块 2，未来可能还要继续涨。

经济学有一条基本原理：一切商品的价格都是由供给和需求两方面决定的。

如果供不应求，那么商品就会涨价。反之，如果供过于求，那么商品会跌价。

货币供给都是由各国中央银行决定的，钞票印得多，供给就多，非常方便。而货币需求则是由每一个人的需求决定的，人们需要用货币去交易、去投机等等。

单纯看两种货币之间的汇率，有时候会有误解。这个汇率的数值叫做名义汇率，有时候并不能准确反映人们对于它们的真实偏好。

因为有时候汇率就不能自由浮动，它的汇率是钉死的，这时候两种货币之间的汇率就有偏差。

就比如十多年前，人民币兑美元还采用固定汇率，1 块美元兑换 8 块多人民币，那时候是钉死的。

美国人对此很有意见。

2005 年的美国，如果一个人每月收入 2000 美元，那日子会过得很紧张。与此同时，如果一个中国人每月收入 16000 元人民币，那日子就过得无比舒服。

16000 元人民币在中国可以购买的商品数量，是 2000 美元能在美国购买商品数量的很多倍。

当时一个中国人，如果把每月 16000 工资兑换成美元然后到美国生活，那就跌入地狱。而一个美国人如果带着 2000 美元来中国生活，那就到了天堂。

很显然，1 比 8 的汇率存在严重问题，所以在此后的十来年里，在各方压力之下，人民币开始升值。

依据这个逻辑，我们在中美两国找到同样一种商品，然后用它们的标价来决定相互之间的汇率，这是一种更科学、更准确的汇率决定机制。

当然，要在世界各国找到完全一样的商品并不容易，后来人们发现，麦当劳所生产的「巨无霸汉堡」是一种不错的商品，世界各国都很容易找到。

于是，巨无霸汉堡的价格就成为经济学家最喜欢用于衡量汇率的计算方法，这样得到的汇率叫做实际汇率，这种计算方法则叫做购买力平价。

即使两种货币并没有盯死，汇率仍可能存在偏差，因为人们拿了货币可不是就这样放在家里。

货币不同于其他商品的最大特点，在于它有可能通过储蓄、投资等手段而升值。

两个国家国内的利率是不一样的，有的高、有的低，所以人们就会倾向于把货币兑换成利率更高那个国家的货币，这样就能更快地增殖。

经济学里有一条著名原理，叫做一价原理。

一价原理认为：一种物品在所有地方，都应该以一种价格出售。如果价格不一，那么就存在低买高卖、从中牟利的机会。人有逐利的本性，疯狂的套利活动最终会使得价格差异弥平。

一价原理在外汇市场也适用——如果两个国家的金融系统都很自由、没有限制，你兑换之后的美元可以随时存入美国银行账户，那么两国的利率之差，就会自动导致货币在两国之间流动，最终的汇率就由两国的银行利率所决定。

这种计算方法叫做利率平价。

脱离金本位后，货币反映的是央行的信誉，也就是人们对央行支付能力的信心。因为央行的支付是通过发钞完成，所以这个能力受制于国家的期望生产力。发行钞票超过期望生产力，就会通胀。过高通胀会引起社会问题，所以央行的支付能力是有限的。

信心的不同、再加上信心的表述单位不同，产生了汇率。汇率的变动实际上是对央行信心的变动，也就是对一个国家生产力期望的变动。

一个国家的生产力变化其实很小，但汇率变动却要大得多。这一方面是因为生产力的不确定性很大，另一方面汇率也受到市场投机的影响。这会影响到进出口商业的价格稳定。所以多数国家的央行会利用外汇储备来影响和保持其货币汇率的稳定，也有央行通过政策来限制投机者对汇率的影响。

回到体主的问题，为什么一些国家会刻意压低自己的汇率？不仅是中国，所有出口型经济都会尽力保持自己的货币汇率偏低。因为这样会提高出口产品的国际竞争力。中国在过去几十年因为这个政策带来了兴旺的出口贸易，和迅速的经济发展。

但这样做不是没有代价的。通胀就是代价。有趣的是通胀会带来出口货物的本国货币标价增长，带动外币标价的增长。因此中国制造这几年在国际上的价格竞争力衰退很大，渐渐有被更欠发达的地区比如越南、缅甸、土耳其等超越的趋势。令人庆幸的是，低汇率几十年带来了经济的迅速发展，“中国制造“在海外的印象也从“廉价“转变成了“高信价比“。希望中国能基于此发展出新的经济格局，奠定其未来在国际贸易中的地位。

以史为鉴可知兴替！ 汇率是一种手段