「解读」决战“加息之夜”!美联储利率决议震撼来袭一文前瞻重要看点

美联储利率决议重磅来袭

本周四凌晨2:00，美联储将公布利率决议；随后的2:30，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会！

在本次利率决议上，美联储将会公布未来利率和经济形势的最新预测，届时将提供关于他们对未来数月政策紧缩幅度及速度预测的前瞻指引。

加息25个基点“板上钉钉”！加息概率高达98.3%

随着美国通胀愈发走高，对于本次利率决议，市场普遍预期本次会议上美联储将加息25个基点。这将预示着美联储或开始进入新一轮加息周期。

从CME Fedwatch Tool显示的预期来看，市场认为美联储此次会议不可能不加息，并且认为美联储加息25-50bp的概率高达压倒性的98.3%。

多位美联储官员支持加息

与此同时，从近期美联储官员最新措辞中也可以看出，鲍威尔、布拉德及博斯蒂克等均赞成3月加息25个基点，更有一些官员(沃勒)支持本次会议加息50个基点，美联储加息已经“板上钉钉”。

未来加息路径指引：2022年加息3次或更多

美联储指引加息路径的一个工具是利率点阵图。

根据去年12月的点阵图，2022年预期的加息次数为3次，此次的点阵图将给出更多次数的加息。如果政策制定者对联邦基金利率的预测超过2.5%的中性水平，这意味着FOMC的情绪发生了变化，其成员可能认为最终需要抑制美国经济以让价格回归正轨。

对于未来的利率路径，鲍威尔在最近一次讲话中曾表示，预计今年将会进行一系列加息，而美国经济可以承受美联储的行动。他认为，3月加息25个基点是合适的。如果通胀持续火爆，美联储将准备在一次或多次会议上采取更激进的行动――加息50个基点。

“缩表”指引：美联储5月份或开启缩表？

除加息外，美联储对抗通胀的另一手段是缩表。在两周前的国会听证会上，鲍威尔暗示将加快推进“缩表”进程，“以可预测的方式”对目前已创新高的美联储资产负债表进行减码，并表示“希望在3月份就缩减资产负债表的计划取得进展”。

本次美联储议息会议预计还会就缩表给出更多细节，在态度上则可能会表现得更加积极。值得关注的地方是缩表开始的时点，以及缩表的方式。

中金公司此前预计美联储会在第三季度开启缩表，但不排除此次会议会透露将缩表提前至二季度末的暗示；而在2017-19年的上一轮缩表中，美联储采取的是被动到期不续作的方式，这次因为经济表现过于强劲，不排除联储会主动卖债，比如卖出MBS。

同时，美国银行利率策略主管卡巴纳指出，美联储对其近9万亿美元资产负债表的计划发表的任何评论都很关键。基线情况下，美联储可能在5月份开启缩表，但这有可能在以后发生偏差。如果美联储发现自己无法像希望的那样提高利率，它可能会立即推迟缩减资产负债表，使政策更加宽松。

俄乌战争对美联储政策影响

美联储主席鲍威尔本月初在出席国会听证会时谈及乌克兰局势时承认，经济面临着由此带来的复杂性，这些事件既可能增加价格压力，也可能削弱增长。“冲突对美国经济的短期影响仍然非常不确定。在这种环境下制定适当的货币政策需要认识到经济以意想不到的方式发展。我们需要灵活应对即将到来的数据和不断变化的前景”。

值得注意的是，俄乌关系随后有所恶化，直接导致了全球大宗商品价格剧烈波动。因此包括决议声明以及随后鲍威尔在新闻发布会上的最新回应值得密切关注。

投行机构观点

高盛集团分析认为，目前预期美联储将在3、5、7、9和12月加息，然后在6月正式宣布开始缩表。该行经济学家们表示，薪资增速处于水平高位，加强了美联储实现通胀目标的预期，因此该行上修了通胀路径，此外本周鲍威尔的鹰派言论表明美联储的紧缩步伐将更加激进。

三井住友表示，美联储周三可能加息50个基点并上调对利率的长期预测。三井住友银行首席策略师Daisuke Uno表示，由于遏制通胀已成为其首要任务，美联储周三可能会提高对联邦基金利率的长期预测，目前为2.5%。该央行本周很有可能将政策利率上调50个基点，并在6月前开始出售所持资产。随着今年美国将举行中期选举，拜登必须阻止汽油价格进一步上涨以获得选民支持。因此，除了传统的货币政策外，美元正成为对抗通胀的工具。美联储主席鲍威尔必须先行收紧政策，以说服总统他正在尽最大努力。未来六个月，美元兑一篮子主要货币可能上涨约10%。

北欧联合银行认为，美联储加息25个基点，缩表信息为重点。我行预计美联储3月会议将加息25个基点，且不会对逆回购利率或超额准备金利率进行技术调整。美联储此次利率点阵图料显示今年加息6次(此前为加息3次)，明年加息4次(此前为加息3次)，最终利率顶峰达到2.50-2.75%，略高于FOMC中性利率2.5%。美联储经济预期概要(SEP)料显示更低的经济增速和失业率，但有更高的通胀预期。新闻发布会有望提供更多缩减资产负债表的细节，但我行认为美联储6月才会缩表，届时美债和MBS月度减持上限分别为600亿美元和400亿美元。

进入加息周期后！全球各类资产会怎么走？

历史数据显示，1987年至今美联储加息周期中，中长期角度来看，美股均以“收涨”结束，原油、黄金上涨表现居多，而美元指数则有所承压回落！