美联储会议将至铜价承压有限

上周铜价周初受到伦镍影响剧烈波动，沪铜主力合约最高冲高至77270元，后LME宣布暂停伦镍交易，铜价剔除扰动因素快速回落，周后期持续震荡于72000元附近。

宏观方面，俄乌在上周举行第三轮谈判，并仍未取得实质性结果，欧美由此不断加大对俄制裁，将俄罗斯7家主要银行剔除SWIFT系统，且周后期美国宣布将要联合欧盟成员和七国集团取消俄罗斯的“最惠国待遇”，此外还要阻止俄罗斯从国际货币基金组织和世界银行等国际机构获得任何融资。不过俄乌战争引发的宏观市场利空情绪已经多数被市场内化完毕，对铜价的影响也在上周明显减弱。上周，欧洲央行公布了最新的利率决议，维持三大利率不变，但表示将以更快速度结束资产购买计划，鹰派言论超越市场预期。北京时间本周四凌晨，美联储议息会议将至，市场普遍预计本次会议宣布加息，不过由于俄乌战争使美联储加息行动加码预期明显降温，实际利空作用预计将较为有限。

产业方面，上周镍价一度在周前期剧烈上涨并对铜价运行节奏形成明显影响，不过，伴随LME暂停镍交易，市场情绪明显平复，铜价也在周后期明显剔除镍价干扰。财税40号文件实施后，据SMM调研情况，各地关于税务问题并未落实解决细则，江西地区退税政策暂停，税务及税票问题的矛盾愈发突出，再生铜杆企业生产存在一定扰动因素。下游需求目前正在回升，前期国内铜出口积极，多个铜材环节库存偏低均有助于对铜价形成来自基本面的支撑。

本周宏观环境将继续主导铜价，周四美联储议息会议前，铜价预计将表现谨慎。目前价位已经能够客观反应基本面现状，美联储加息靴子落地带来的实际利空作用预计较为有限。

（作者为国元期货首席分析师）