西水股份

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一年巨亏28亿，西水股份的未来在哪里？ - 知乎

，这是投资者的内心独白，也在一定程度上说明西水股份的未来并不明确。西水股份是一家以保险业务为主的投资控股型公司，其

伽霓发现，受天安财险被接管事件影响，西水股份股价犹如"过山车"：7月17日、7月20日、7月21日股价连续三个交易日跌停，股价由16日收盘价15.98元跌至11.65元。8月11日，开盘再次跌停！截至8月19日西水股份每股9.98元，总市值109亿元

2019年，净利润亏损27.96亿元，同比下降734.01%。那么这种情况下，西水股份股票（600291）的未来在哪里？

西水股份就是这样，2017年净利润增长率高达636.25%，2019年净利润增速-734.01%。伽霓不得不说，西水股份的业绩既不稳定又不突出，净利润绝对值不高，近五年来2017年净利润最多也才24.37亿元，这跟其他上市保险公司相比还差得很远；当然2019年巨亏28亿，对于其他保险公司是很小的数额，但对于市值仅109亿的西水股份算是巨额了。

查看年报显示，

1、公司所持兴业银行股权由可供出售金融资产转换为长期股权投资，按照权益法进行核算，影响利润20.34亿元；

2、按权益法核算确认兴业银行的收益 3.10亿元；

3、处置长期股权投资产生的投资收益0.04亿元。

看来净利润不论是增加还是减少都和兴业银行的股权脱不了干系。

由西水股份历年年报数据得知，2012-2016年其经营活动现金流量净额、筹资活动现金流量净额均为正，投资活动现金流量净额为负，是典型的蛮牛型现金流状况。

2017年西水股份经营活动与筹资活动现金流量净额为负，投资活动现金流量净额为正，仅从现金流状况来看，公司变为"混吃等死"型，但这仅是2017年当年的情况并不能说明什么。

2018和2019年西水股份经营活动现金流量净额为负，投资活动与筹资活动现金流量净额为正，摇身一变成为"骗吃骗喝"型。即企业经营活动收不到钱，但可以从市场上筹到钱且

从2012年到现在，整体来看西水股份现金流状况在一步步变差。2017—2019年西水股份现金及现金等价物净增加额都小于零；货币资金也一直在减少，由2015年375.95亿下降至2019年11.80亿；2019年没有分红，这些都能在一定程度上说明该

。

上面说到西水股份现金流变差，货币资金也大幅减少，那么这些钱去哪了？——买信托产品打水漂了。伽霓在西水股份年报中找到了公司的股权控制关系图，再联系天安保险暴雷事件就能发现这其中的"奥秘"。

其实就是

新时代信托产品是一大批非上市金融机构的股权质押类信托，这些金融机构都是"明天系"旗下的，如包商银行、新时代证券、恒泰证券、天安人寿等等。2020年6月底暴雷60亿，截至8月14日，天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有12笔、合计投资本金143.30亿元。

2020年7月17日起，银保监会依法对天安财险实施接管，接管期限为一年。

今年上半年，在A股保险板块严重跑输市场，中国人寿等6只保险股跌幅均超过9.9%以上的背景下，西水股份仍逆势实现了0.68%的涨幅。但就其一季度的业绩来看，

无论是营业收入还是净利润，西水股份在六家保险公司中数额都是最低。

西水股份2020年一季度营业收入46.7亿元，净利润3.6亿元，同行业最高是中国人寿营业收入3378亿元、净利润303亿元。排名靠后的新华保险营业收入681亿、净利润46.4亿也远高于西水股份。由此看来，西水股份在保险市场上并不占据优势，再加之暴雷事件，不知道其还能坚持多久。

伽霓认为"把鸡蛋都放在一个篮子里"是不明智的选择，这样做风险太大。西水股份子公司天安财险暴雷事件，无疑影响了其股价走势，若今年西水股份再次亏损，按照证交所规定两年连续亏损将被ST。

通过分析我们知道，西水股份净利润波动巨大、业绩不稳定；现金流状况不佳，2019年不分红就是证据；从整个行业来看，在保险市场上也不占据优势。在西水股份即将看到希望的时候，天安财险暴雷给了它当头一棒，西水股份股票（600291）的未来充满了不确定。总而言之，西水股份是一家不能给予投资者安全感的公司。

巨亏270亿:西水股份竟亏掉5个自己子公司天安财险投资踩雷|天安_新浪财经_新浪网

　　受累子公司天安财险投资踩雷，

2020年预估亏损超80亿元。

　　1月25日晚间，西水股份发布了2020年业绩预亏公告，预计2020年度净亏损87.36亿元左右，扣除非经常性损益后的净亏损为271.23亿元左右。至1月25日收盘，西水股份最新市值仅49.95亿元。有网友调侃，公司才50亿市值，竟亏掉5个自己！

　　西水股份此次预亏并不令人惊讶。此次归母净利润下降主要是2020年上半年天安财险对投资资产计提大额减值所致。2020年7月17日起，西水股份不再将天安财险纳入合并范围。

　　天安财险踩雷超500亿，拖累母公司

　　经西水股份财务部门初步测算，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-87.36亿元，与上年同期的-19.15亿元相比下降356.20%左右。预计2020年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-271.23亿元，与上年同期的-8.62亿元相比下降3047.72%左右。

　　如此巨额亏损皆因子公司天安财险投资踩雷所致。西水股份直接持有天安财险35.88%的股权，通过旗下三家合伙企业恒锦宇盛、金奥凯达、国亚创豪间接持有天安财险14.99%的股权，合计持有并控制其50.87%的股权。

　　2020年上半年，天安财险持有的信托产品等资产到期后发生实质性违约。天安财险计提投资资产减值准备577.45亿元。这次计提影响西水股份2020年度归属于上市公司股东的净利润-207.24亿元。

　　此外，天安财险对投资持有的股权投资基金按质押股票市值等情况重新进行估值，公允价值变动损益为-79.41亿元，影响西水股份2020年度归属于上市公司股东的净利润-28.49亿元。

　　以上两项累计，天安财险投资踩雷造成西水股份净亏损达到235.73亿元。2020年上半年，西水股份实现归属于母公司的净亏损达到270.9亿元。

　　2020年7月17日，天安财险被中国银保监接管。从接管之日起，天安财险股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担。

　　西水股份认为，由于公司不再拥有对天安财险的控制权，根据《企业会计准则》，公司不再将天安财险纳入合并财务报表的合并范围，对天安财险的股权投资指定为非交易性权益工具投资，将其转入金融工具核算。会计核算方法变更后，归属于西水股份股东净利润增加183.68亿元。

　　西水股份还对2020年三季报进行更正，由于财务人员未将天安财险会计核算方法变更产生的投资收益计入非经常性损益，导致三季报相关数据错误。根据最新更正，2020年前三季度，西水股份归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润从此前的-87.49亿元变更为-271.18亿元。

　　16笔踩雷均系新时代信托

　　根据公开信息，至2019年末，天安财险的金融投资资产为461.49亿元，包括集合信托投资计划、不动产投资计划、银行理财、未上市企业股权等。其中，信托产品为278.99亿元，占整个金融投资资产的57.36%。

　　其中，信托产品全部为新时代信托。截至2020年6月30日，天安财险直接持有的28笔信托本金284.44亿元，应计利息11.76亿元，本息合计296.2亿元。

　　截至2020年9月4日，新时代信托蓝海计划1109号、1308号、1273号、1291号等16只信托产品出现逾期，逾期金额达到184亿元。

　　以下为天安财险投资的部分新时代信托情况：

　　数百亿的信托计划都投向了哪里？西水股份表示，天安财险所持新时代信托产品均是新时代的集合资金信托计划，底层资产为非上市权益类资产，每一个信托产品对应的都有股权质押等担保增信措施。不过，从初步核查情况看，底层资产的担保物可能存在担保不足情况，其担保有效性需要进一步核实。

　　券商中国记者曾向天安财险询问将如何应对未来的现金流压力，减值计提比例的依据，以及如何保障资产重估后的资产收益等问题，一直未获回复。

　　新时代信托份额登记已完成，开始接洽意向战投

　　目前，新时代信托、天安财险均处于被接管状态。根据接管公告，接管后，被接管机构继续照常经营，公司债权债务关系不因接管而变化。接管组将依法履职，保持公司稳定经营，依法保护保险活动当事人、信托当事人等各利益相关方的合法权益。

　　2020年10月20日，新时代信托在官网披露，该公司7月20日组织开展了信托产品份额登记工作，截至10月20日预定登记期满，已完成投资者提交材料的登记汇总、信息核对等相关工作。

　　1月22日，新时代信托披露称，在各方共同努力下，公司近期已基本完成清产核资工作。中介机构正在抓紧起草有关书面报告，为制定兑付方案、推进风险处置等下一阶段工作提供依据和基础。目前，公司在接托管组指导下，已同步开展接洽意向战略投资者、研拟风险化解方案等相关工作。

　　网友：半夜挂跌停跑路

　　2020年三季报数据显示，西水股份股东户数超11万。在西水股份发布公告后，股吧里亦是“热闹非凡”。

　　有网友表示，一切都在预期内，“亏损这个数字你们很意外吗？难道几个月前连续跌停的时候你们都忘了？”

　　有乐观的网友表示，“利空出尽当利好看待就可以了。”

　　更有疯狂的网友表示，“决定赌一把，另外一套房子押了两百多万，再加上原来的三百多万，下周准备全部吃进！”

　　不过，更多网友表示担忧，“西水股份业绩巨亏，股价再低也不介入，类似于这类票，一律回避。”

　　也有网友表示，“明天竞价就跑！”“半夜挂跌停板跑路！”

责任编辑：陈悠然 SF104

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西水股份2020半年怎么亏损500多亿的？ - 知乎

匪夷所思的会计操作。

按照预期，天安财险被逾期的11笔信托产品一共就120多亿，而且是逾期，不是彻底不还了。但是西水股份东拉西扯一共计提了500多亿减值，借着暴雷的机会疯狂计提减值，上交所都看不懂到底是怎么算的，于是发函问询。

照这个计提亏损的规模，可以为西水后面好几年的增长攒够空间，一共120亿的信托逾期，最后可能也就二三十亿的实际亏损，到时候计提的几百亿又慢慢补回来算成业绩增长，一次性亏个够，亏出足够的盈利空间。

什么资不抵债要退市完全就是吓唬人，信托100多亿本金全部凭空飞了，信托发行方怎么解释？这么大一笔钱那么好掩盖？什么信托能做到投资标的亏得一毛不剩也是水平。

经营不善，投资款项未收回，这个是很正常的事情，如果你持有这个票，明天如果没有跌停8.2位置补仓做t，再下的话7.95位置补仓做t，如果开盘跌停，隔天在7.4的位置补仓做t，总的来说消息一出，机构是大幅抛售的，短时间回本没啥希望，该割肉就割，散户盈利最重要的就是坚决止损，可以关注我的每天复盘文章

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小投发布于 2022-03-08 财经