四川双马
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四川双马：左手水泥制造，右手投资的人生赢家 - 知乎
进入九月份，雨季终于结束，全国范围内水泥的需求开始回暖。水泥企业门前的运输码头曾是门前冷落车马稀，现今来拉水泥、熟料的船亦排起长队。
近日，四川地区水泥龙头生产商四川双马(000935.SZ)公布半年报。与体感一致，公司半年营收/归母净利润虽然同比双双录跌，但分拆两个季度来看，第二季公司业绩已同比录得正增长。
具体而言：
公司半年报亮点不止于第二季业绩回暖录得增长。上半年期间其私募股权投资业务占比持续上升，贡献毛利已近半。
从所从事业务来看，四川双马已不仅仅是一家“和稀泥”的地区水泥龙头制造商，其在一级市场的投资业务也混得风生水起。
公司左手实业，右手投资，迎来双丰收。
按业务划分，四川双马主营业务包括水泥制造和私募股权业务两部分。
上半年公司水泥销售虽然受疫情影响下滑，但却不影响其在投资市场长袖善舞。
报告期内，公司私募股权投资管理业务录得营收1.77亿元，占总营收比例进一步提升至21.3%。过往三年，该业务营收占比分别为2.6%、19.0%、20.7%。
(数据来源：四川双马历年公司年报、半年报)
另外，私募股权投资业务毛利率一般较高。公司营收占比持续提升，反映到盈利端则是显著提升公司的毛利。
今年上半年，四川双马私募股权投资管理业务毛利率为100%，为水泥业务分部毛利率(28.84%)的3.47倍。 按此计算，公司水泥业务分部毛利为1.88亿元，私募股权投资管理业务毛利为1.76亿元，两者基本相等。
这意味着，从毛利贡献来看，四川双马已从水泥制造转为水泥+私募股权投资双轮驱动。水泥行业有周期属性，多元业务经营的四川双马业绩稳定性自然更高。
(图片来源：四川双马2020半年报)
在投资标的选择上，公司投资对象为具有较强的持续盈利能力，现金流良好的企业，并通过自身或有参投的和谐锦弘、和谐锦豫等产业基金进行企业投资，投资回报确定性较高。未来，已占毛利半壁江山的私募股权投资业务将继续驱动公司可持续发展。
具体再来细看公司规模持续扩张的私募股权投资业务，如上文提及，其投资方式主要包括公司直投或充当股权投资基金的GP、LP等方式。
公司参投的产业投资基金包括河南省和谐锦豫产业投资基金(和谐锦豫)、义乌和谐锦弘股权投资合伙企业(和谐锦弘)。公司子公司西藏锦合创业投资管理有限公司同时担任以上两产业基金的管理人。
今年7月份，公司全资子公司再于河南省郑州市投资设立河南景睿股权投资基金合伙企业(有限合伙)(河南景睿)。
从投资对象来看，和谐锦豫主要投资互联网、泛文化领域；和谐锦弘投资先进制造领域；河南景睿则投资大消费。除此之外，四川双马还参投了智慧出行基金，该基金主要投资智能交通工具领域。
整体而言，四川双马已直接/间接投资赛道主要为科技+消费，两者均还是拥有充分增长空间的大蓝海。
今年年内，大消费行业因为成长空间广阔，业绩确定性较高，其对应多只龙头个股在股票市场上录得超过30%的涨幅。
(图源：同花顺iFinD)
另外，四川双马的投资布局逻辑延续其实控人IDG资本的投资策略。公司投资或参与管理的和谐锦弘与和谐锦豫等两大基金的股东信息中亦多次出现IDG资本合伙人的名字。
古语云，熟读唐诗三百首，不会作诗也会偷。四川双马有IDG资本这个良师在前，平时抄抄作业，投资成绩估计亦不会太差。
要问IDG资本是何名堂？据公开资料，IDG资本1993年起就开始在国内市场进行风险投资，主要投资方向集中在TMT、医疗、消费&娱乐及清洁能源等领域，有高达50%的独角兽企业都获得过IDG资本的早期投资。
清洁能源领域方面，机构早在2008年便开始在光伏行业布局，投资标的包括爱旭股份(公司早于2010年完成上市)等；在智慧出行领域，机构参与了新势力造车三驾马车之中的两架--小鹏和蔚来、今年上半年登陆A股的阿尔特、以及独角兽企业Zoox、Pony.ai、小牛电动等公司的投资；半导体行业则早在2005年便投资了电视与机顶盒集成芯片公司晶晨半导体(Amlogic)，更有刚刚过会的恒玄科技、上周刚登陆科创板的芯原股份等众多业内龙头企业也都是其代表案例。
不难看出，在上述领域，IDG的布局现在看起来非常具有前瞻性。在其他投资人蜂拥进场的当下，IDG已经开始进入收获期。
而师承IDG资本的四川双马目前也已隐然有其师几成投资水平和投资管理功力。
简单梳理四川双马代表性投资项目。单就已上市的中微公司为例，我们可以粗略估算和谐锦弘的投资回报区间。
根据公司招股书，2018年8月31日公司注册资本由改制前的36935.3273 万美元变更至改制后45000万美元。改制后和谐锦弘持有中微股数是1279.62万股，再根据改制前后公司注册资本的变动比例，可以反推到改制前和谐锦弘持有的注册资本数目。
和谐锦弘前后对中微进行过两轮投资，第一轮投资具体信息没有披露；第二轮投资总共投资了2000万美金，每股单价为3.14美元。
假设第一轮投资单价同样为3.14美元，即可大概得出改制前和谐锦弘持有中微注册资本的成本。
上市之后，和谐锦弘持有中微2.39%股权，按每日收市价可计算得出该部分持股总市值。
最后，对比持仓成本和持仓市值，我们估计和谐锦弘投资收益区间大概在480%-720%之间。和谐锦弘对中微公司投资时间较后，短时间内取得高额回报足以证明和谐锦弘及四川双马独到的投资眼光。
(数据来源：企查查、投资界公开资料整理)
然而，与IDG资本不同的是，虽然四川双马同样专注于TMT、硬科技、先进制造等优势赛道投资，但其更偏好在较后轮次入局。这样更有利于公司取得更高效稳健的投资回报。
未来四川双马的投资业务利好逻辑有两条，其一是前期投资的大量优质项目(从其管理费用快速增长可推断其投资项目规模亦在快速增长的)将陆续进入释放期，公司在大消费+科技领域的投资将会结果，届时公司投资业务毛利将继续放量。
其二是8月24日的创业板注册制落地，科创公司上市门槛降低，私募股权投资获得更多退出出口，公司获得投资回报的确定性加大。
总而言之，从上半年的半年报来看，对四川双马的投资逻辑将不局限于传统的水泥制造领域，随着注册制实施落地，公司前期在消费+科技领域的投资将加快迎来丰收。由于股权私募投资业务毛利率极高，未来该业务将持续拉高公司的盈利能力。
四川双马真的不仅是一家和稀泥的公司，未来投资业务的想象空间远比传统水泥业务要大。作为地区性的水泥制作龙头公司，左手传统实业，右手私募股权投资两手抓的它还远远未到利润天花板。
四川双马：关于董事会秘书辞职的公告|四川双马_新浪财经_新浪网
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证券代码：000935 证券简称：
公告编号：2022-5
四川和谐双马股份有限公司
关于董事会秘书辞职的公告
本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
四川和谐双马股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于 2022 年 3 月 3 日收到公司董事会秘书胡军先生提交的书面辞职报告，胡军先生由于工作安排提请辞去公司董事会秘书职务，辞职后将仍在公司任职。
根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等相关规定，胡军先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效。截至本公告披露日，胡军先生未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项。
在尚未正式聘任新的董事会秘书期间，由公司董事长谢建平先生代行董事会秘书职责。公司将按照相关规定尽快聘任新的董事会秘书。
胡军先生在担任公司董事会秘书期间恪尽职守、勤勉尽责，公司及董事会谨向胡军先生为其在任职期间对公司所做出的贡献表示衷心感谢！
谢建平先生的联系方式如下：
电话：028-63231548
通讯地址：四川省成都市锦江区红星路三段一号成都国际金融中心 1 号写字楼 26 楼 2 号
电子邮箱：public.sm@sc-shuangma.com
特此公告。
四川和谐双马股份有限公司董事会
2022 年 3 月 5 日
责任编辑：小浪快报
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IDG林栋梁资本局：5亿撬动了四川双马200亿市值|股权|中天城投_网易财经
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（原标题：IDG林栋梁资本局：5亿元撬动了四川双马200亿市值）
刚刚与前任大股东完成过户交接，转身就将大全部股份质押融资。
（000935.SZ）新任控股股东——北京和谐恒源科技有限公司（以下简称和谐恒源）这一急切举动引起市场人士怀疑：
收购四川双马或许动用高杠杆。深交所对这一问题的追问也紧跟其后。
最终，林栋梁收购四川双马的操盘棋局终于浮出水面。
按照深交所的问询要求，北京和谐恒源科技有限公司、天津赛克环企业管理中心（有限合伙）最终提交了一幅几乎需要放大6倍才能完全看清的
与资金操盘图。《中国经营报》记者初步统计，这幅操盘图主要层次可分为八大层次，涉及9家有限合伙公司、6家资管公司、2家基金公司、2家信托公司、1家银行、4个私募投资基金、8个并购基金、2个特殊投资基金、3个资管计划、37家公司（除资管公司、基金公司、信托公司、银行以外）。
在这个庞大结构中，不乏大型金融资本，如中航信托股份有限公司、中航资本（600705.SH）、中国东方资产管理股份有限公司、中国中信集团有限公司，也不乏大型实业资本，如郑州宇通集团有限公司、四川发展（控股）有限责任公司、中国海洋石油总公司、中国中材集团有限公司、珠海格力集团等。
此外，还有大量实力自然投资人也参与其中，如
集团董事长罗玉平、IDG资本董事李建光、IDG资本合伙人林栋梁等、北京海厚泰资本管理有限公司陈海军等。
按照四川双马公告的股权结构图和说明信息综合，该项目应该是由林栋梁操盘。林栋梁目前是IDG资本投资顾问（北京）有限公司合伙人。
8月19日，拉法基中国水泥有限公司（以下简称拉法基）及其关联方与天津赛克环企业管理中心（以下简称天津赛克环）及其指定方签了数份协议，关于股权转让以及期权安排。天津赛克环与和谐恒源以每股8.08元的价格承接拉法基及其相关方共计3.89亿股四川双马股份，占比50.93%，其中和谐恒源占比25.92%，成为四川双马新任控股股东。
为此，天津赛克环需支付15.43亿元，和谐恒源需支付16亿元，共计31.43亿元。为拿到绝对控股权并筹集收购资金，林栋梁几乎将“有限合伙”这种特殊的组织形式用到了极致。让其起到了股权与资金双杠杆的奇效。
通过“有限合伙”这种组织形式吸纳各路资金没有任何障碍，另外“有限合伙”这种组织并不具有独立法人地位。于是林栋梁在整个构架基层位置引入天津赛克环。这家有限合伙公司成立于今年8月3日，似乎正是为本次收购专门设立。
首先，天津赛克环与和谐恒源签订一份委托协议，根据这一协议，天津赛克环对四川双马的提名权、召集权、提案权，最重要的是表决权全部委托给和谐恒源。和谐恒源的实际控制人正是林栋梁。有了这份协议安排，和谐恒源就能以25.92%股权获得50.93%的表决权，成为绝对控股股东，而林栋梁则成为了新的实际控制人。
本次收购总资金需求高达31.43亿元，而从11月30日晚间四川双马披露的数据来看，林栋梁手中掌控的资金仅5亿元，其中两成资金还来自其他非IDG背景的股东。为此，和谐恒源向西藏信托以10%年化利率融资9.99亿元，向新疆招银新股天山基金有限公司以年化利率8%~10%融资1亿元，共计11亿元。
天津赛克环这家有限合伙需要支付的15.43亿元资金则来自于其最终投资人自有资金，按照架构，和谐浩数投资管理北京有限公司（以下简称浩数投资）是天津赛克环执行事务合伙人，象征性出资只有1万元。浩数投资的股东则是5个自然人：林栋梁、杨飞、满建勇、牛奎光、王静波。查询公开信息，林栋梁与王静波、牛奎光皆来自IDG资本。
天津赛克环的出资人是珠海降龙投资企业，后者也是有限合伙制。珠海降龙的执行事务合伙人则是西藏爱奇惠德创业投资管理有限公司，它与浩数投资几乎有一模一样的股东。
15.43亿元资金中，83.01%来自5家并购私募基金，另外15.99%来自一家有限合伙。这5家并购私募基金与1家有限合伙共同构成珠海降龙的有限合伙人。浩数投资则成为5家并购私募基金共同的管理人。
从第四层架构开始，整个图形呈现倒金字塔结构，枝蔓纷繁。1个并购私募基金中套着5个并购基金。1个并购基金中又套着数个资管计划、数个有限合伙基金。1个有限合伙基金中又套着信托公司、银行。众多个人与企业、社会组织通过这些名目繁多的资管计划、私募基金、有限合伙进入这个伞状结构中。这些终极面孔中除了一大批实力企业如珠海格力集团、中国航空工业集团、郑州宇通集团、中国中信集团、中国海洋石油、中国中材集团，还有地方政府，如四川省政府、广东省国资委、珠海市国资委、安徽亳州市国资委，以及重要社会机构如全国社保基金理事会。
林栋梁等仅以浩数投资为平台就可以控制将近13亿元的资金管理权。
剩下的15.99%的资金筹集则来自于芜湖海厚泰玖号投资管理中心（以下简称芜湖海厚泰）这一有限合伙平台。与天津赛克环类似，芜湖海厚泰成立于四川双马股权转让的前几天，也就是8月13日才成立。它的管理人为北京海厚泰资本管理有限公司（以下简称北京海厚泰）。
查看北京海厚泰的股权结构，看似与林栋梁、IDG资本等没有任何关系，实则不然。
记者调查发现，从几个关键人李建光、周全、李超、陈海军等关系中也可以发现北京海厚泰与IDG资本投资顾问（北京）有限公司有一定关联。李建光与周全同为IDG资本投资顾问（北京）有限公司的董事。陈海军与李超分别为北京海厚泰执行董事与监事。李建光与李超共同投资了北京中阳盛锋投资管理公司。周全投资了竹山中强钒业制造有限公司，陈海军则是这家公司的董事长。
经过上述复杂的安排，林栋梁仅用5亿元资金以6倍杠杆共筹得31.43亿元收购资金，并获得对四川双马50.93%表决权。
目前林栋梁、牛奎光、谢建平已经正式以董事身份进入董事会。12月1日谢建平出任四川双马新任董事长。据相关信息，谢建平与牛奎光目前分别为IDG资本投资顾问（北京）有限公司副总裁与合伙人。
刚刚成为控股股东的和谐恒源在过户当日及次日连续做了四笔质押，押上了和谐恒源对四川双马大部分持股。
11月8日，即拿到过户确认书当日，和谐恒源就将5940万股四川双马股份质押给华融证券股份有限公司，次日与申万宏源证券有限公司敲订三笔股权质押，涉及股份分别为7900万股、4000万股、1900万股。四笔共计19740万股。据此估算，和谐恒源仅剩0.26%的股权没有质押。
我们无从得知和谐恒源此次融资具体金额，但一位市场人士告诉本报记者：“今年的水平是3.5至4.5折（指在股价基础上），主板上市公司则处于上游水平，计价基数一般会采取质押当日收盘价。”据此测算，和谐恒源向华融证券最低可融得7.6亿元，向申万宏源最低可融得17.9亿元，前后共计25.5亿元。
四川双马证券部负责人对本报记者表示，“股权融资为控股股东行为，公司尚未知悉控股股东的融资用途。”
依靠结构化设计，林栋梁最终以5亿元资金撬动了31.43亿元资金盘，将各路资金吸纳其中，解决超过26亿元的资金缺口。
查看10月28日四川双马三季报股东信息，前十大股东中，除拉法基（彼时尚未办理股权过户）外，只有中央汇金资产管理有限责任公司这一家机构，其余全是自然人股东。在此之前，不管是半年报、一季报，还是2015年年报、2014年年报，前十大股东名册中不乏机构投资者。据此可知，早在四川双马股价到达42元/股高峰前，机构已经在股价的一路高歌中退出。
有一家名叫蝶彩资产管理（上海）股份有限公司（以下简称蝶彩资产）可谓进出时机精准。在半年报中，蝶彩资产买入160.93万股并位列第六大股东，而到了三季报，四川双马股东前十已经看不到它的身影。也就是说，这家公司是在今年4~6月份建仓进入，彼时四川双马股价正值低迷期，股价在6元左右徘徊。9月30日前，蝶彩资产完成出货，此时四川双马股价已登上第二个平台，越过每股20元高位。粗略估算，蝶彩资产本次获利约在3倍左右。
记者调查发现，蝶彩资产与IDG资本关系微妙。蝶彩资产投资了披沙沥金投资管理（上海）有限公司，后者的监事叫王利军。王利军与李建光都投资了北京中阳盛锋投资管理有限公司。李建光正是IDG创业投资（北京）有限公司董事。
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IDG相马：四川双马一骑绝尘的秘密 - 知乎
A股市场上，每隔一段时间，总会冒出几只妖股，成为市场追捧的网红。比如，最近几个月里，四川双马的出镜率特别高，成为游资的亵玩之物。
美人绝色是妖物，乱世多财是祸根。“浙江资本圈”今天打算捉一回妖。
首要一个问题：四川双马的“妖性”是如何发端的？得回看8月22日，四川双马发布公告，控股股东LCOHC（拉法基中国海外控股公司）拟通过一系列股权转让，完成控制权的让渡。交易完成后，公司控股股东将变更为和谐恒源及天津赛克环（二者互为一致行动人），实际控制人将变更为林栋梁。
十多年来，国际水泥巨头拉法基混得并不如意，2005年入主四川双马之后，想在中国城市化进程中大干一场，进来后才发觉中国水泥市场群雄并立，明争暗斗并不好玩。最近好多年，由于注入资产业绩不达标，拉法基每年都得掏出股份补偿给中小股东，滋味自然不好受。于是乎，决定一卖了之。
“梦里依稀慈母泪，城头变幻大王旗”。上市公司换老板也不是啥丢人的事，只要“你好，他好，我也好”就OK了，口袋里塞满坚挺的人民币，想去哪去哪呗！
，毕业于清华大学计算机软件专业，创业经历丰富，操刀案例包括：1999年参与搜房网的创立，时隔11年后搜房网成功上市，获得100倍以上的回报；2003年林栋梁投资网龙，2007年网龙于香港上市，2009年林栋梁继续支持网龙内部孵化的91无线，2013年91无线被百度收购，成为了中国互联网史上最大并购案。
IDG又是谁？最早进入中国市场的外资投资基金，据称已在中国投资了超过450家公司，包括腾讯、百度、搜狐、搜房、宜信、小米、携程、金蝶软件、奇虎360、传奇影业、暴风科技、91手机助手、如家酒店集团等。
所以嘛，四川双马股价跑出了这么个走势：
8月22日复牌以来，四川双马股价累计上涨了3倍多，有16个交易日上了龙虎榜！
网红当道，必有推手。财经媒体迅速行动，找到了炒作四川双马的游资俱乐部：老牌游资华泰证券深圳益田路营业部、中投证券无锡清扬路营业部、华福证券泉州丰泽街营业部等等。
“浙江资本圈”想说的是，
直觉告诉小编，IDG有备而来。在四川双马收购中，容易被忽视的一条是，
这说明啥？
其实，华灿光电上市就是IDG一手打造的，2007年12月，IDG专门在香港注册成立Jing Tian I和Jing Tian II；2012年上市后，IDG通过这两只基金合计持有华灿光电18.17%的股权。但请注意，IDG虽然是第一大股东，但并不想当老板，华灿光电认定为无实际控制人。
守住这条底线后，不用担心被划为借壳了，IDG的参股资产便如涓涓细流缓步注入到华灿光电。
2015年，华灿光电作价10.8亿将蓝晶科技100%股权收入囊中。早在2010年，IDG旗下KAI LE通过增资入股等方式持有蓝晶科技33%的股权。2013年2月，一度拟IPO的蓝晶科技撤回申请，最后找到了华灿光电。交易完成后，IDG持有华灿光电19.56%的股权，继续维持第一大股东地位，公司仍无实际控制人。
不久前，IDG又卷土重来了。10月14日，华灿光电发布公告，拟作价16.5亿元收购NSL、和谐芯光持有的和谐光电100%股权。标的资产和谐光电属于控股型企业，本次收购目标资产是其持有的MEMSIC100%股权，核心资产为美新半导体。当然，本次重组完成后，IDG仍是第一大股东，公司还是没实际控制人。
资料显示，MEMSIC于2007年在美国纳斯达克上市，是全球第一家微电子机械技术（MEMS）上市公司。2013年，作为标的MEMSIC股东之一的IDG，主导了标的公司的私有化过程。2013年4月22日，MEMSIC签订了一份《兼并协议与方案》，约定由IDG Accel China Capital II, L.P.与其关联方——MZ InvestmentHoldings Limited对MEMSIC进行私有化。
具体的私有化过程及资本腾挪就比较复杂了，在此不作赘述。
有了IDG这两位名角，四川双马这出戏当然值得期待。当然，时过境迁，
易主后的四川双马如何规避严苛的借壳监管？还是很考验IDG的国际化智慧滴。当然，对一般投资者而言，这匹来自四川的黑马已经一骑绝尘，此时再追没有太大意义了！
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“小院子、高栅栏”，把出口管控的范围缩小到先进芯片、5G等关键技术和产品上，这是拜登上台之后，华盛顿在科技领域对中国的最新态度。
范围缩窄，约束更强，拜登也好，前任特朗普也罢，美国人为什么对芯片、5G等关键技术如此在意？
毋庸置疑，未来几十年，芯片、新能源等技术将成为决定经济发展的核心关键。
卡脖子之痛，岂止百年。最高领导人说，供应链的“命门”掌握在别人手里，“那就好比在别人的墙基上砌房子，再大再漂亮也可能经不起风雨，甚至会不堪一击”。而解决这些“命门”和“卡脖子”问题，关键就要靠科技创新。
十四五规划里，科技强国的地位被提高到历史最高位，中国同样明白，前三次科技浪潮没赶上的中国，这次无论如何要走在时代前列。
每一次产业革命关键时期，每一次科技变革关键时期，都会创造出大量的投资机会。这次也不例外，2018年至今，在资本市场的全力支持下，我们看到新能源、芯片等高科技行业，产业发展速度史无前例得快，相关企业的股价也是涨个不停，这是一场真正的科技盛宴。
叶檀老师常说，企业发展要跟得上时代步伐，这样才能立于不败之地，这样才能成为百年老店。
新能源、芯片等高科技产业作为划时代的发展方向，堪称企业跟上时代的最佳转型方向。
最近，我们发现一家很有意思的公司，作为一家从事传统行业，积极谋求转型的企业，这家企业的转型节拍踩得飞常准，效果也很显著。
这家企业叫四川双马。
2017年之前，四川双马的主营业务以水泥为主，经过挖掘，我们发现，原来几年时间过去，四川双马早已今非昔比，投资业务才是新双马真正的重点。
据四川双马历年财报，2017年开始私募股权投资管理业务收入开始体现在财务报表里，当期的收入占比为2.58%。从2017年开始，私募股权投资管理业务占比逐年提高，2018年为19.2%，2019年为20.7%。
2020年半年报，最新的数据显示，四川双马的股权投资管理业务的营收比重进一步提升，已经达到21.28%。
营收上的变化，其实不足以说明双马的变化，净利润的变化更显变化本色。
2020年半年报显示，尽管水泥业务在营收上占比不大， 但在净利润层面，投资业务的占比已经超过半壁江山。
来源，2020年四川双马半年报
2021年2月23日，不少重量级投资者到访四川双马，在投资者关系活动记录里，双马对投资者也回复道：
投资业务趋势已定，对四川双马的认识得早点更新了。
仔细观察你会发现，自从2018年科技大战打响之后，中国对科技产业的扶持力度迅速提高，各种政策大礼包，产业大礼包不断超预期落地。
为了配套芯片、新能源等战略性科创产业发展，资本市场也在配套跟进。2018年之后，主打战略性新兴产业的科创板迅速上马，注册制加快推进，最近连T+0都已经在论证之中。
前面我们说过，四川双马的节拍踩得非常对，这是因为企业业务的转变节点和整个中国科创的变化节点，几乎完全一致。
以上市公司最主要的财务指标之一ROE为例，四川双马的ROE刚好从2017年开始产生质的飞跃，2019年投资业务占比超过20%之后，ROE稳定在一个比较理想的水平。
顺应时代的发展，知易行难，行有果更难，四川双马乘着中国科技大变化的大潮，同频变化，而且迅速就取得了明显的成效，实在堪称科技潮流崛起之典范。
四川双马受益于科技潮流，主要是通过投资业务实现的。
据公开资料，在投资方面，目前四川双马一共投资了四家基金，其中，河南省和谐锦豫产业投资基金（有限合伙）（简称“河南基金”）和义乌和谐锦弘股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“义乌基金”）认缴规模合计逾170 亿，上市公司的子公司同时也是这两家的管理人。
义乌基金的投资方向主要是先进制造，芯片、半导体等高端科技方面的先进制造。河南基金的投资方向是大消费的概念。
天津爱奇鸿海海河智慧出行股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称“智慧出行基金”认缴规模为65亿，主要投资新能源、电池、电动车方向。
四川双马投资的四家基金，明星项目，现象级的公司众多，像国内领先的清洁能源出行公司时空电动，工业物联网翘楚树根互联，半导体设备明星中微公司、屹唐半导体、物联网芯片的翱捷科技、代理记账公司独角兽慧算账、让韩国不寒而栗的芯片供应商奕斯伟等等。
树根互联是三一重工打造的世界级工业互联网公司，在《2020胡润中国瞪羚企业》评选中，树根互联更获评“中国高成长性企业”，未来估值有望达到数十亿美元。
经过股权穿透，四川双马投资的义乌和谐锦弘股权投资合伙企业目前持有树根互联5.43%的股份，这部分价值已然不菲。
据格隆汇分析，和谐锦弘投资在已经上市的中微公司身上，获得480%-720%的区间收益率。要知道，和谐锦弘对中微公司投资一共不过3年多，这么短时间内，便取得如此高额回报足以证明和谐锦弘及四川双马独到的投资眼光。
2019年初，四川双马子公司西藏锦川创业投资管理有限公司投资了智慧记账公司慧算账，一共持有股权14.35%，位列第三大股东。2020年搜狐财经消息，慧算账已经完成C+轮6000万美元融资，并入选“2020胡润中国瞪羚企业”榜单，目前估值超10亿美元。四川双马这笔投资同样增长惊人。
另外，2021年2月3日，四川双马公告旗下西藏锦川创业投资增资2亿智慧出行基金，增资后持有其3.2%股份。
出行基金投资了众多当前的顶流企业，电动车新势力小鹏汽车、国内领先的清洁能源出行公司时空电动、高精度地图供应商宽凳科技等等都是智慧出行基金经典作品。
据公开资料，智慧出行基金截至2020年9月30日未经审计的财务数据为总资产58.2亿元，净资产56.2亿元，2020年1月-9月营业收入27.8亿元，净利润27.9亿元！
27.9亿利润待分，四川双马从智慧出行基金中获得的投资收益，目测已经十分丰厚了。
不难发现，上述这些企业，无一例外，都是中国未来科技主战场的头部公司，他们有的已经上市，有的估值在迅速提高，四川双马未来在投资业务上的回报，相信会越来越高。
为什么四川双马能够投出这么多好的企业？
IDG作为投资了腾讯、小米、小鹏汽车等世界级企业的投资翘楚，在投资方面的经验，可能也是四川双马投资业务成功的关键。
从投资脉络来看，四川双马旗下基金的投资方向和IDG的逻辑非常接近。
只做投资，也许不是四川双马的最终目的。
翻阅公开资料的时候，我们发现一些非常惊人的有价值线索。
2月23日，在机构调研的时候，四川双马透露：
1月29日，机构调研的时候，四川双马也说：
这两段话里面藏着大玄机！
按照四川双马的说法，投资业务是为将来积累转型经验服务的，而寻找到转型标的之后，最终四川双马很可能会摇身一变成为以芯片、新能源等前沿产业为主体的未来科技企业。
如果四川双马产业转型的夙愿落地，相信未来估值会大幅攀升，毕竟A股市场里，芯片、新能源等热门行业的优秀标的，估值长期高高在上，持续享受稀缺和优秀的双重溢价。
摸着石头过河是新中国成功的重要法宝，四川双马能从投资中学习，带着成熟的经验来转型，用最低的试错成本，尽可能保证股东利益，这种转型思路，无疑值得谋求转型的传统企业们深度思考。
彩蛋呼之欲出，未来的四川双马，值得好好关注！
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小投发布于 2022-03-08 财经