MLF利率下调10基点　LPR下行概率大

中国人民银行6月15日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展2370亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.65%和1.90%，值得一提的是，MLF操作中标利率较上月下行10个基点。

市场人士指出，此次MLF操作中标利率下调，将推动货币信贷合理适度增长、降低企业综合融资成本，释放出货币政策加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号。

在此次MLF操作中标利率下行之前，公开市场操作7天期逆回购利率已经下行10个基点，从2.00%降至1.90%，当天，隔夜、7天期、1个月常备借贷便利（SLF）利率也均下调10个基点。根据政策利率体系联动调整的一般规律，在7天期逆回购利率先行下调后，MLF操作中标利率通常也会跟进下调，因此此次利率下行符合市场普遍预期。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟认为，此次MLF操作中标利率下调，有利于促进金融机构在资产端继续让利实体经济，推动实际贷款利率、企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，促进货币信贷投放总量适度、节奏平稳，有利于更好地稳投资、促消费，提振发展信心，激发市场主体活力，为经济向上向好和平稳健康发展创造适宜的货币金融环境。

市场人士预计，6月MLF操作中标利率下调后，将带动贷款市场报价利率（LPR）跟进下调。

MLF操作中标利率是LPR报价的定价基础。东方金诚首席宏观分析师王青分析称，“我们判断6月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价有可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调0.05个百分点，5年期以上LPR报价下调0.15个百分点。这将带动企业和居民贷款利率，特别是居民房贷利率更大幅下调。”

光大证券首席固收分析师张旭也表示，我国货币政策的有效性强，信贷增长对于多种形式的“降息”敏感。“近几日连续的政策利率下行和20日很可能会出现的LPR下行都具有提振市场信心、激发信贷需求的作用，未来信贷增长的趋势是明朗的。”张旭说。